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Voici l’analyse que j’ai fait de ce titre : 3U Holding AG

J’ai calculé la marge de sécurité sur la VANN, en appliquant 30% de décote sur les créances (allongement des durée de paiement) et 20% sur le stock par précaution. Il semble que le stock est considérablement augmenter depuis que l’activité photovoltaïque soit lancée, ce qui est normal.

Actif courant réévalué = Cash + 0.7*Receivables + 0.8*Inventory
Actif courant réévalué = 33 + 0.7* 15 + 0.8*6.54
Actif courant réévalué = 33 + 10.5 + 5.232
Actif courant réévalué = 48.732
Total Dettes réévalués = 11

VANN = ( Actif courant réévalué – Total dettes) / Total action
VANN = ( 48.732 -11) / 39.43 = 0.957

Marge de sécurité sur la VANN = (0.957 – 0.731 ) / 0.957 = 23.6%

Au prix de 0.731, les marges de sécurité sont importantes sur la VANN.
Les risques me semble minimes sachant que je n’ai pas tenu compte des points suivants pour évaluer la société:
Property, plant & equipment, net: 0.20 par action
Long term investments: 0.24 par action
Un plan de rachat d’action l’année dernière
Achats des initiés récents
EPS : 0.78 par action

Ps : je possède ce titre en portefeuille

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Merci pour votre réponse

Pour le calcul je procède commme ceci:
CA = somme des 4 derniers trimestre.
créances : moyenne des 4 derniers trimestre.

Je pense qu’il faut être prudent avec le taux de rotation des stock, Pensez-vous que le taux de rotation des stocks soit approprié si on analyse une société qui se lance dans une nouvelles activité qui nécessite beaucoup d’inventaire ?

Ps: Je viens d’acheter des titres de 3U Holding AG ce matin, les marges de sécurité me semble bonnes

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Mais, nous pensons malgré tout qu’avant de prendre l’ultime décision d’investissement, il est utile de procéder de la manière suivante : en calculant le temps de recouvrement sur les 12 dernier mois glissant afin de tenir compte de la saisonnalité de l’activité. Pour ce faire, calculez, sur base des 4 derniers comptes trimestriels, le chiffre d’affaires réalisés et comparez le avec le total des créances dues sur le dernier trimestre.

Mais bon, pour tout vous avouer, lorsque nous faisons nous même le calcul sur base du « premier filtre » avec redressement automatique des comptes, nous procédons de la même manière que vous.

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Bonjour,

Pensez vous qu’il soit intéressant (possible) de calculer le recouvrement des créances par trimestre

Je fais les calculs suivants à partir des publications trimestrielles:

Temps recouvrement en jours = ((Total Receivables/4) / Total revenue) * (365/4)

Merci

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Bonjour,

Je voulais juste m’assurer que vous n’aviez pas oublié l’article sur les dilutions possibles. Je ne veux pas paraître impoli en me montrant pressé mais il est vrai que vous m’aviez mis l’eau à la bouche.

Merci de continuer à pondre des articles d’une telle qualité. C’est un régal.

A+

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C’est effectivement beaucoup plus précis avec un ajout de la TVA mais attention : la TVA n’est, généralement, facturée aux clients que lorsqu’ils sont établis dans le même état que leur fournisseur (sauf quelques exceptions) : dans le cas de TVa intracommunautaire, elle n’est pas facturée par le fournisseur mais est bien due par le client à son état de résidence.

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