Neuro Metrix – Que s’est-il passé depuis notre achat ?

 

 

Up date du 31 Décembre 2008 

Neuro Metrix 

http://www.neurometrix.com/ 

Nous avons acheté, Neuro Metrix , Ticker Yahoo : NURO
Le 24 Novembre 2008 

A un prix net de frais de : 0.5839 USD 

Au 30 Juin 2008
Son actif Net-Net s’élevait à : 1.7890 USD
Son Ratio Net-Net était de : 0.3264
Son Ratio de Solvabilité était de : 112.12%
Sa valeur d’Actif Tangible s’élevait à : 2.1579 $ 

Au 31 décembre 2008
Son actif Net-Net s’élevait à : 1.4526 USD
Son Ratio de Solvabilité était de : 119.69 %
Sa valeur d’Actif Tangible s’élevait à : 1.6625 $ 

Nous observons avec cette première mise à jour que l’ Actif Net-Net de la société Neurométrix est en baisse de 18.80%. La solvabilité en augmentation de 7.57% et que la valeur D’actif Tangible Net a diminué de 22.95%. 

La principale raison de cette diminutions de l’Actif Net-Net et de la valeur d’Actif Tangible est la perte enregistrée sur l’exercice de 2.02$ par action. Nous constatons toutefois que plusieurs charges non décaissées et également non récurrentes ont été actées pour une valeur de 0.91$ par action….Charge principalement sur le goodwill et l’ actif incorporel, d’une société achetée, par NeuroMetrix. Dans ces 0.91$ de charge nous remarquons également que la direction a passé une charge de 0.02$ pour les créances commerciales. 

Présentation de la société. 

La société Neuro Metrix a été fondée en 1996 a Waltham dans le Massachusetts et est issue de la MIT division d’Harvard. Elle utilise ses compétences de base en neurophysiologie, génie biomédical, et en technologie de l’information pour développer et commercialiser des appareils aidant au diagnostic et au traitement des maladies du système nerveux et des disfonctionnements neurovasculaire. 

Ces revenus actuels sont basés sur deux produits principaux : Advance et NC Stat 

Advance : est une plate-forme permettant de mener des études sur les conductions nerveuses et de mettre au point des procédures invasives basées sur l’électromyographie. Le système est utilisé principalement par les neurologues, en médecine sportive et de réadaptation, et par des chirurgiens. 

Le NC-stat est un disque sophistiqué, où un dispositif automatique exécute des études de conduction nerveuse. Le système est utilisé par plus de dix mille médecins généralistes et par plusieurs milliers de spécialistes. Plus de 1 000 000 patients ont été testés avec le NC-stat depuis 1999. Le NC-stat est aussi utilisé dans de multiples études, financées par le gouvernement fédéral et des études épidémiologiques dans le cadre de la phase I, II et III des essais pharmaceutiques. 

Qu’avons-nous acheté dans cette société ? 

Nous avons principalement acheté des liquidités pour 0.99$ par actions, un stock pour 0.45$ par action et des créances commerciales pour 0.36$ par action 

En fait un actif courant pour une valeur de 2.60 $ par action du quel nous avons déduit l’ensemble des dettes de 0.57$ par action, mais aussi 0.09$, pour une rotation des stocks légèrement supérieure à nos critères, soit un actif Net-Net de 1.7890$ par action que nous avons payé 0.58$ par action. 

Nous remarquons ici que le marché évalue, les stock à zéro et les créances commerciales à 70% de leur valeur, ce qui nous permet d’acheter la société avec une marge de sécurité importante. 

Au 31 décembre 2008 

Nous constatons que les liquidités sont passées de 0.99$ à 0.90$ par action. Le stock est passé de 0.45$ à 0.41$ par actions et le compte des créances commerciales est passé de 0.36$ à 0.41$. 

La rotation des stock toujours supérieure à nos critères a fait l’objet d’un redressement de 0.08$ par action 

Quand à l’endettement, il est passé de 0.57$ à 0.62$ par action. 

Nous pensons, finalement, après cette première mise à jour que le bilan de Neuro Metrix s’est quelque peu dégradé. Les ventes de la sociétés qui ont chuté de 25%, sur l’exercice 2008 ne sont pas pour rassurer et d’autant plus que la direction, ne prévoit pas une amélioration en 2009…. !!!!!

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