Le budget du club ne nous permet pas de déléguer l’ensemble de l’équipe à Omaha et comme nous voulions tous y aller … personne n’y a été

Ceci dit, vous en aurez certainement de large retour dans la presse.

des news sur l’AG de BH ce week-end, un petit rapport des daubasses??

A notre avis, Philippe voulait dire « ne joue PLUS aucun rôle », l’apport de celui-ci ayant été incontestable au moment de l’association des deux hommes.

Bonjour à tous,

Je ne suis pas très d’accord avec Philippe. Je pense que Charlie Munger a joué et continue de jouer un grand rôle dans Berkshire. C’est lui, en partie, qui a aidé Warren Buffett à évolué d’une philosophie « Grahamienne » pure vers une combinaison de value selon Graham et philosophie « Fisherienne », càd combiné le pure value avec de très belle sociétés de croissance.
La devise étant: « Better have a fair price for an outstanding Cie than an outstanding price for a fair one ». Munger, modeste, dit qu’il n’a rien apporté à Buffett et que celui-ci aurait de toutes façons très riche si Munger n’avait pas existé. Vrai, ss aucun doute.
Je pense que ces deux-là sont une paire exceptionelle d’investisseurs, la combinaison des deux élève à la puissance 10 la valeur de chacun.

Je profite de ce commentaire pour feliciter l’equipe des daubasses pour la qualité de leur travail.

En effet, c’est aussi l’opinion de sa biographe Alice Shroeder que Buffett prépare l’après-Buffett avec ce type de transaction.

Quand a Charlie Munger, il ne joue aucun rôle réel dans la gestion de Berkshire Hathaway. Toujours selon Schroeder, Buffett et Munger ne sont plus que des « social friend ». Sa présence au meeting annuel et sur le conseil d’administration de Berkshire est plus symbolique qu’autre chose…

après vos réflexions pertinentes, je me demande si finalement Buffett ne prépare pas l’après Buffett : une machine à cash bien connue, qui va finalement servir le plus gros dividende de tout les temps, pendant très longtemps…..Il suffirait juste à ces sucesseurs d’assurer, peut-être même sans se dépasser outre mesure….La division de l’action B à 50/1 va de mon point de vue déjà dans ce sens.

Je pense enfin que l’action du Berkshire sera digne d’achat, comme souvent annoncé par Warren, à sa mort…..Mais je pense aussi que les investisseurs de la première heure et du long terme commencerons à douter également, si Charlie partait en premier….

Pour BNSF, on peut supposer que c’est surtout les cash flow futurs, assurés par la barrière contre la concurrence que Buffett pense avoir détecté, qui représente l’intérêt de l’investissement pour BRK. Nous avons remarqué que, ces derniers temps, Berkshire Hataway investissait pas mal dans des supports générant un niveau élevé de cash comme les actions préférentielles par exemple.

Quant à la diminution régulière de la prime de BRK en bourse, je pense qu’il faut y voir un ajustement du cours à l’âge de Buffett.

Je vous rejoins totalement sur la grande difficulté de valoriser cette société. La valeur comptable est un bon point de départ, avec les ajustements que vous mentionnez, mais une prime peut être justifiée par ses activités gérées avec brio.

J’ai eu un problème similaire de valorisation avec Nestlé. Le marché ne voyait que le bpa et valorisait Nestlé sur ce seul critère ou presque, moi j’y ai vu un bilan fantastique affichant des participations importantes non valorisées par le marché. Nestlé vient d’encaisser plus de 40 milliards de franc (!!!) en vendant Alcon à Novartis et conserve 30% de L’Oreal ! Cette manne de cash servira à des rachats de titres propres et à la croissance de ses activités stratégiques. Nestlé investit 2% de son CA en R&D vs 1% pour Dannone et 1,2% pour Kraft…