Vous aimez les cadeaux ? Vous aimerez les Daubasses !

Investir dans des Daubasses, c’est reconnaître les vendeurs généreux. Nous avons synthétisé dans le tableau ci-dessous ce que monsieur le Marché nous octroie gratuitement quand il nous vend une Daubasse. Quelle soit une VANN, une VANE ou une VANTre, vous remarquerez la générosité dont il nous fait part :

Vous constatez, cher lecteur, que tout ce qui est incorporel comme le savoir-faire, la présence d’un personnel formé aux besoins de l’entreprise et les relations avec les tiers (fournisseurs et clients par exemple) sont des « choses » que nous obtenons gratuitement quelque soit le type de Daubasse. En effet, nous ne tenons nullement compte de ces éléments lorsque nous valorisons les actions prétendantes à rentrer dans notre watching list. Nous ne les considérons pas – nous n’en sommes de toute manière pas capables – mais nous ne doutons pas qu’un concurrent pourrait valoriser ces incorporels s’il souhaite racheter l’entreprise. Continuer la lecture de Vous aimez les cadeaux ? Vous aimerez les Daubasses !

Gantois : l’agonie se poursuit

Nous poursuivons ici notre feuilleton 2010-2011.

Gantois a rendu public le compte-rendu  que le conseil d’administration fera à l’assemblée générale du 30 septembre prochain. Les résultats financiers sont encore… désastreux !

Le chiffre d’affaires du 1er semestre est en retrait de -12% par rapport au 1er semestre 2009. Le conseil annonce que « les conditions économiques sont toujours très difficiles pour la société ». Malgré une hausse du prix des matières premières de +15% depuis 1 an, les stocks ont été réduits de 0,8 M EUR et la société a pour objectif un nouvel abaissement de 1 M EUR sur le semestre en cours. Néanmoins, revenons à la réalité ! Ce 1er semestre se solde par une perte d’exploitation de -4,8 M EUR pour un CA de 21,9 M EUR. Le résultat net ressort positif à +13,20 M EUR essentiellement par le jeu comptable des abandons de créances entre autres (impact de +16,8 M EUR de résultats exceptionnels).

Ainsi, les capitaux propres s’élèvent désormais à 8,46 M EUR. « Cet apurement de la dette devait permettre à la société d’envisager son refinancement dans des conditions normales », écrit le conseil, qui ajoute cependant que les facteurs exogènes, en dépit des efforts, n’ont toujours pas permis de restaurer la rentabilité d’exploitation, ce qui nécessite un recentrage plus profond, et explique la volonté de l’entreprise de chercher à s’adosser. Mais la cession d’un actif immobilier important n’a toujours pas pu se réaliser, si bien que « la société est susceptible de rencontrer des problèmes critiques de trésorerie », ce qui explique le déclenchement de la procédure d’alerte par les commissaires aux comptes. On apprend également dans ce communiqué que le moratoire de 2 mois portant sur les charges sociales et fiscales pour un montant initial de 1,10 M EUR a été augmenté de 0,50 M EUR et que de nombreuses cessions sont en cours (immobilier, participations industrielles, …). La direction semble satisfaite de ses actions car selon elle ces « mesures prises par l’entreprise devraient permettre à celles-ci de disposer  de quelques semaines pour actualiser le plan stratégique et son financement, et surtout poursuivre activement la recherche de nouveaux actionnaires… ». Le dénouement est proche !

L’actionnaire majoritaire a considéré que les conditions d’un réinvestissement n’étaient pas réunies compte-tenu des difficultés persistantes de l’entreprise, surtout qu’il a déjà apporté de nombreux capitaux par le passé . A défaut de solution positive, le conseil statuera sur « toute procédure utile ».

Pour les bonnes nouvelles, sachez qu’à ce jour, 8 investisseurs ont manifesté un intérêt pour le groupe dans son ensemble, et 4 industriels pour des activités sectorielles. « La direction prend quant à elle toutes les mesures pour préserver la continuité d’exploitation aussi longtemps que possible, sans toutefois être en mesure de pérenniser à ce stade le moyen terme de la société », conclut le conseil du groupe vosgien.

Et pour finir sur une note positive, nous apprenons également que l’ERP est opérationnel depuis le mois de juillet 2010. Bonne nouvelle ! 🙂

Portefeuille au 24 Septembre 2010 : 1 an 304 jours

Cliquez sur les tableaux pour les agrandir
  • Portefeuille : 82.707,56 € (Frais de courtage et de change inclus)
  • Rendement Total : 411,64%
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  • Rendement Annualisé : 152,24%
  • Rendement 2010 : 29,97%
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  • Rendement 2009 : 308,74%
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  • Taux de Rotation Annualisé : 76,86%
  • % Frais Annualisé : 2,01%
  • Effet Devise Total : 0,66%

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  • Tracker ETF Lyxor MSCI World : 21.947,78 € (Frais de courtage inclus et dividende réinvesti)
  • Rendement Total : 34,17%
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  • Rendement Annualisé : 18,13%
  • Rendement 2010 : 6,61%
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  • Rendement 2009 : 29,82%
* Nous rappelons que ce portefeuille est un investissement réel

Performance mensuelle du portefeuille depuis sa création

Mr Market ne comprend effectivement rien aux daubasses !

Souvenez-vous, cher lecteur : il y a un peu plus de 6 mois, Nu Horizon annonçait la perte d’un de ses gros fournisseurs et nous nous demandions à l’époque si le marché que certains disent si efficient comprenait quelque chose aux daubasses tant la chute du cours qui avait suivi nous avait paru  … disons … heu …  bizarre.

Il semble bien qu’un concurent de Nu Horizon ait eu un sentiment analogue au nôtre : aujourd’hui, nous apprenons que  la société Arrow Electronic avait décoché une flèche bien ajustée vers « notre » grossiste en composants électroniques en nous proposant, à nous ses aimables actionnaires, la somme rondelette de 7 usd par action, ce qui représente tout de même plus de 4 fois notre cours d’achat.

Nous avons donc une nouvelle preuve de ce que des actifs sous évalués, même mal rentabilisés par la direction de la société, finissent, tôt ou tard, par être payés à leurs propriétaires pour leur juste prix..

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>> Le cas Nu Horizon (3e partie)

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