Analyse financière : les méthodes de valorisation des stocks

Le poste de « stock » est, selon nous, un poste très sensible pour « l’analyste » qu’il soit professionnel ou simplement, « du dimanche » comme vos humbles serviteurs. En effet, la comptabilisation d’un stock peut avoir une influence considérable, non seulement sur la valeur de l’actif de l’entreprise analysée mais aussi sur son résultat.

En effet, lorsque l’on calcule le résultat comptable d’une société, le changement de valeur du poste d’inventaire est pris en compte : lorsque le montant du stock augmente, on l’ajoute au bénéfice comptable, lorsqu’il diminue, on le soustrait du bénéfice comptable.

Nous vous avions déjà expliqué notamment dans cet article, la méthode que nous utilisions pour tenter de déterminer si la  valeur du stock reprise au bilan était rationnelle par rapport à sa « vraie » valeur commerciale.

Nous pensons aussi que, selon les règles d’évaluation utilisées par la direction, les stocks peuvent également être influencés fortement quant au montant qui déterminera ce poste du bilan. Continuer la lecture de Analyse financière : les méthodes de valorisation des stocks

Portefeuille au 24 Juin 2011 : 2 ans 212 jours

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  • Portefeuille : VL 532,80 € (Frais de courtage et de change inclus)
  • Rendement Total : 427,35%
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  • Potentiel Estimé VANT / Cours 155,81%
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  • Rendement Annualisé : 90,46%
  • Rendement 2011 : -2,98%
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  • Rendement 2010 : 38,07%
  • Rendement 2009 : 308,74%
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  • Taux de Rotation Annualisé : 45,31%
  • Effet Devise Total : -3,41%

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  • Tracker ETF Lyxor MSCI World : VL 93,60 € (Frais de courtage inclus et dividende réinvesti)
  • Rendement Total : 39,60%
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  • Rendement Annualisé : 13,80%
  • Rendement 2011 : -6,98%
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  • Rendement 2010 : 18,76%
  • Rendement 2009 : 30,34%

 

* Nous rappelons que ce portefeuille est un investissement réel

 

Performance mensuelle du portefeuille depuis sa création

Portefeuille au 17 Juin 2011 : 2 ans 205 jours

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  • Portefeuille : VL 531,43 € (Frais de courtage et de change inclus)
  • Rendement Total : 425,99%
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  • Potentiel Estimé VANT / Cours 154,24%
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  • Rendement Annualisé : 91,18%
  • Rendement 2011 : -3,23%
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  • Rendement 2010 : 38,07%
  • Rendement 2009 : 308,74%
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  • Taux de Rotation Annualisé : 45,00%
  • Effet Devise Total : -3,21%

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  • Tracker ETF Lyxor MSCI World : VL 93,33 € (Frais de courtage inclus et dividende réinvesti)
  • Rendement Total : 39,20%
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  • Rendement Annualisé : 13,78%
  • Rendement 2011 : -7,24%
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  • Rendement 2010 : 18,76%
  • Rendement 2009 : 30,34%

 

* Nous rappelons que ce portefeuille est un investissement réel

 

Performance mensuelle du portefeuille depuis sa création

L’importance de la marge de sécurité

Nous revenons sur l’article de notre ami Michael portant sur les frais de gestion des fonds de placement.

Il est vrai que notre approche de l’investissement ne nous fera jamais acheter des fonds de placement traditionnels puisque nous recherchons des actifs décotés et que, par définition, une SICAV s’échange toujours à son juste prix.

Néanmoins, comme nous l’avions expliqué dans cet article, il existe des fonds « fermés » : leur capital est fixe et lorsque vous achetez ou vendez des parts, ce n’est pas au fonds lui-même que vous le faites mais à un autre investisseur sur le marché comme de vulgaires actions. Le prix auquel vous négociez ce type de fond n’est donc pas fonction de la valeur intrinsèque de la part mais simplement de l’offre et de la demande. Et il peut donc, parfois, exister de grosses disparités entre ces deux valeurs.

Nous détenons deux de ces fonds dans notre portefeuille et l’un d’eux est démasqué : il s’agit du UKRAINE OPPORTUNITY TRUST. Suite à l’article de Michael, nous nous sommes penchés sur le coefficient de frais supportés par les actionnaires de ce fonds et il n’est pas triste : 5,7 % en 2009 et 4,2 % en 2010. Grosso modo, si on compare avec les fonds value traditionnels, nous nous situons dans le haut de la fourchette. Continuer la lecture de L’importance de la marge de sécurité

Portefeuille au 10 juin 2011 : 2 ans 198 jours

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  • Portefeuille : VL 532,65 € (Frais de courtage et de change inclus)
  • Rendement Total : 427,20%
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  • Potentiel Estimé VANT / Cours 152,46%
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  • Rendement Annualisé : 92,29%
  • Rendement 2011 : -3,00%
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  • Rendement 2010 : 38,07%
  • Rendement 2009 : 308,74%
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  • Taux de Rotation Annualisé : 45,33%
  • Effet Devise Total : -3,90%

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  • Tracker ETF Lyxor MSCI World : VL 93,11 € (Frais de courtage inclus et dividende réinvesti)
  • Rendement Total : 38,86%
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  • Rendement Annualisé : 13,78%
  • Rendement 2011 : -7,46%
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  • Rendement 2010 : 18,76%
  • Rendement 2009 : 30,34%

 

* Nous rappelons que ce portefeuille est un investissement réel

 

Performance mensuelle du portefeuille depuis sa création