Question des lecteurs : pouvez-vous me prouver votre performance ?

Voici un extrait d’un mail que nous avons reçu d’un abonné de fraîche date.

« J’ai bien vu les fichiers disponibles reprenant l’ensemble des extraits de compte du compte-titres de votre club sur le lien que vous m’indiquez. Il y a une trace de chaque ordre d’achat ou de vente.

Mais avec ces fichiers, l’abonné Sprint ou Premium (qui n’est pas abonné depuis le tout début de votre portefeuille et ses belles performances) n’a pas de vision sur le caractère exhaustif de ces ordres d’achats/ventes qui sont présentés sur votre site par rapport à ceux réalisés sur votre compte titres depuis son ouverture.

Je vous demande donc de m’indiquer à quel endroit il est possible de télécharger le relevé (pour chaque mois) de tous les mouvements effectués sur votre compte (espèces et actions). Car avec seulement les relevés présentés actuellement, les mauvaises langues pourraient dire que vous avez pu sélectionner les achats/ventes à présenter au lecteur du forum, en omettant de présenter certaines mauvaises affaires. »

Cette question nous a interpelés venant d’un abonné, certes de fraîche date. En effet, nous pensons que le lecteur qui décide à un moment ou à un autre de franchir le cap, le fait parce qu’il adhère à notre philosophie et non pour vérifier la réalité ou non de la performance affichée par notre portefeuille.

Le rendement de 380 % réalisé en un peu plus de trois ans nous appartient et n’est absolument d’aucune utilité à nos abonnés et nos lecteurs puisqu’ils n’en ont pas directement profité. Ce rendement peut éventuellement servir de baromètre permettant de constater que l’approche que nous prônons peut bel et bien générer du rendement mais le plus important n’est pas la réalité ou non du rendement que nous affichons mais bien le fait que le lecteur ou l’abonné comprenne notre approche et y adhère parce qu’elle convient à ses objectifs, son tempérament et ses compétences… Bref, qu’elle est conforme à son style.

Sur notre blog, nous offrons une multitude d’explications et d’illustrations sur notre philosophie d’investissement. A nos abonnés, nous disons ce que nous faisons et pourquoi nous le faisons. Et nous pensons que ce sont ces points qui sont importants et pas le rendement que nous avons réalisé : qu’il soit de 100 % ou de 500 % importe peu : selon nous, ce qui importe, c’est qu’il ait été obtenu en application de notre méthode et que les raisonnements que nous avons tenu aient été globalement « justes ». 

Ceci dit, nous vous confirmons que le rendement affiché sur notre blog correspond bien au rendement réel, en euros, dividendes et frais de courtage inclus, du portefeuille de notre club d’investissement. Nous allons même faire mieux ! Nous allons mettre à la disposition de tous les premiers extraits de compte du club, jusqu’à la date du 30/06/2009. En effet, toutes les sociétés acquises à cette date ont été soit revendues, soit démasquées sur le blog. Ceci permettra aux lecteurs récents de vérifier « l’exhaustivité des informations » contenues sur notre blog, du moins au cours des 7 premiers mois de son existence. Nos abonnés ont, quant à eux, accès à l’ensemble des extraits de comptes jusqu’aux dernières opérations réalisées. Ceux qui souhaitent « auditer » nos comptes pourrons donc trouver cette « preuve » ici.

Mais de grâce, ami(e) lecteur (trice), nous vous en supplions : ne nous « gouroutisez » pas pour un rendement passé qui, selon la formule consacrée, ne préjuge absolument des performances futures mais adhérez à l’approche que nous préconisons pour nous-mêmes parce que vous la comprenez, qu’elle s’accorde à vos objectifs et vos compétences et que vous avez la conviction qu’avec elle, vous passerez des nuits sereines même lorsque vous traverserez des « tsunamis boursiers ».

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Portefeuille au 27 Janvier 2012 : 3 ans 64 jours

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  • Portefeuille : VL 4,9103 € (Frais de courtage et de change inclus)
  • Rendement Total : 386,01%
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  • Potentiel Estimé VANT / Cours 205,82%
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  • Rendement Annualisé : 64,53%
  • Rendement 2012 : 6,01%
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  • Rendement 2011 : -15,65%
  • Rendement 2010 : 38,07%
  • Rendement 2009 : 308,74%
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  • Taux de Rotation Annualisé : 25,13%
  • Effet Devise Total : 2,14%

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  • Tracker ETF Lyxor MSCI World : VL 95,9765 € (Frais de courtage inclus et dividende réinvesti)
  • Rendement Total : 43,14%
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  • Rendement Annualisé : 11,96%
  • Rendement 2012 : 3,93%
  • Rendement 2011 : -8,22%
  • Rendement 2010 : 18,76%
  • Rendement 2009 : 30,34%

* Nous rappelons que ce portefeuille est un investissement réel

 

Performance mensuelle du portefeuille depuis sa création

 

 

Le rasoir d’Occam

notre « trilogie » sur la psychologie de l’investisseur que nous vous présentons ici.

Dans son intitulé original en latin, le principe du rasoir d’Occam est le suivant : « Entia non sunt multiplicanda praeter necessitatem », que l’on peut traduire de la manière suivante : « Les entités ne doivent pas être multipliées au-delà de ce qui est nécessaire ». D’après les spécialistes, ce principe a été énoncé par Aristote et donc ce bon frère franciscain ne serait qu’un petit « copieur ». Mais ce n’est pas la vérité historique sur l’auteur de ce principe qui nous intéresse mais plutôt ce qu’il tente de nous expliquer.

En fait, l’énoncé de ce principe sous-tend toute construction de modèle ou de théorie scientifique. Continuer la lecture de Le rasoir d’Occam

Portefeuille au 20 Janvier 2012 : 3 ans 57 jours

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  • Portefeuille : VL 4,9216 € (Frais de courtage et de change inclus)
  • Rendement Total : 387,13%
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  • Potentiel Estimé VANT / Cours 215,74%
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  • Rendement Annualisé : 65,15%
  • Rendement 2012 : 6,26%
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  • Rendement 2011 : -15,65%
  • Rendement 2010 : 38,07%
  • Rendement 2009 : 308,74%
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  • Taux de Rotation Annualisé : 24,37%
  • Effet Devise Total : 6,32%

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  • Tracker ETF Lyxor MSCI World : VL 96,6660 € (Frais de courtage inclus et dividende réinvesti)
  • Rendement Total : 44,17%
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  • Rendement Annualisé : 12,29%
  • Rendement 2012 : 4,68%
  • Rendement 2011 : -8,22%
  • Rendement 2010 : 18,76%
  • Rendement 2009 : 30,34%

 

* Nous rappelons que ce portefeuille est un investissement réel

Performance mensuelle du portefeuille depuis sa création

 

 

Les opportunités sectorielles

La chasse à la daubasse est plus fructueuse en période d’incertitudes économiques et financières : en effet, si ces périodes, sur le court terme, pénalisent le rendement d’un portefeuille, elles permettent de construire la performance future de ce même portefeuille.

Mais une approche  permet, selon nous,  de « sublimer » le rendement futur d’un portefeuille, c’est d’acheter dans une période d’incertitudes économiques et financières ET dans une zone géographique ou un secteur honnis de l’ensemble de la communauté financière.

Grâce à ce type d’approche, nous pensons qu’il est possible d’acquérir des « daubasses parmi les daubasses ».

Ainsi, pour notre portefeuille, nous avons acquis ces derniers mois, grâce aux différents apports d’argent frais, des actions issues de secteurs complètement délaissés par ce pauvre Mr Market :

          Tout d’abord, nous avons renforcé ou acquis des actions de deux entreprises liées au secteur de la papeterie : le prix de la pâte à papier trône pour l’instant sur des sommets et pèse donc sur les marges du secteur.  Nous pensons néanmoins qu’à moyen terme, soit le prix de la pâte à papier s’ajustera, soit les prix de vente des papetiers s’ajusteront.  Continuer la lecture de Les opportunités sectorielles

Portefeuille au 13 Janvier 2012 : 3 ans 50 jours

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  • Portefeuille : VL 4,8566 € (Frais de courtage et de change inclus)
  • Rendement Total : 380,69%
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  • Potentiel Estimé VANT / Cours 222,45%
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  • Rendement Annualisé : 65,46%
  • Rendement 2012 : 4,85%
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  • Rendement 2011 : -15,65%
  • Rendement 2010 : 38,07%
  • Rendement 2009 : 308,74%
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  • Taux de Rotation Annualisé : 24,97%
  • Effet Devise Total : 7,88%

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  • Tracker ETF Lyxor MSCI World : VL 95,9156 € (Frais de courtage inclus et dividende réinvesti)
  • Rendement Total : 43,05%
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  • Rendement Annualisé : 12,17%
  • Rendement 2012 : 3,87%
  • Rendement 2011 : -8,22%
  • Rendement 2010 : 18,76%
  • Rendement 2009 : 30,34%

 

* Nous rappelons que ce portefeuille est un investissement réel

 

Performance mensuelle du portefeuille depuis sa création

 

 

Le processus comparé au résultat

Nous vous présentons le premier volet d’une série de 3 petites réflexions sur la psychologie de l’investisseur. A partir de fragments de textes choisis au hasard de nos lectures.

« Dans bien trop de cas, les investisseurs ne s’intéressent qu’aux résultats sans tenir compte du processus à engager. Cette fascination pour le résultat peut, d’une certaine manière, se comprendre. Après tout, ce sont bien les résultats, les pertes et les profits qui comptent finalement. Et, en règle générale, les résultats sont plus faciles à appréhender et certainement plus objectifs à évaluer que le processus qui a permis d’y aboutir. Mais trop souvent les investisseurs font l’erreur grave de penser que les bons résultats sont les conséquences d’une bonne manière de faire et que les mauvais résultats sont à mettre au débit d’un mauvais processus de prise de décision. Face à cela, il est surprenant de voir que les meilleurs exécutants dans n’importe quel domaine probabilistique, que ce soit l’investissement, les sports d’équipe ou le pari mutuel, attachent plus d’importance au processus, autrement dit au moyen qu’à la fin » Continuer la lecture de Le processus comparé au résultat

Portefeuille au 6 Janvier 2012 : 3 ans 43 jours

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  • Portefeuille : VL 4,7754 € (Frais de courtage et de change inclus)
  • Rendement Total : 372,66%
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  • Potentiel Estimé VANT / Cours 205,51%
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  • Rendement Annualisé : 64,57%
  • Rendement 2012 : 3,10%
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  • Rendement 2011 : -15,65%
  • Rendement 2010 : 38,07%
  • Rendement 2009 : 308,74%
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  • Taux de Rotation Annualisé : 27,67%
  • Effet Devise Total : 6,99%

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  • Tracker ETF Lyxor MSCI World : VL 95,0537 € (Frais de courtage inclus et dividende réinvesti)
  • Rendement Total : 41,77%
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  • Rendement Annualisé : 11,84%
  • Rendement 2012 : 2,93%
  • Rendement 2011 : -8,22%
  • Rendement 2010 : 18,76%
  • Rendement 2009 : 30,34%

 

* Nous rappelons que ce portefeuille est un investissement réel

 

Performance mensuelle du portefeuille depuis sa création

 

 

Nous terminons l’année 2011 par une belle opération !

 

Le 28 juillet 2009, nous avions acquis des actions de Parlux Fragrance, un parfumeur américain dont Paris Hilton est une des icônes. Une vraie daubasse dans toute sa splendeur : des pertes fréquentes et des bénéfices rarissimes, un contrat de licence portant sur une marque représentant 33 % des ventes arrivé à expiration et une valeur tangible essentiellement composée… de stock de parfum. Bref, pas de quoi fouetter un chat.

Néanmoins, comme vous pourrez le voir en relisant les éléments qui avaient motivés notre achat, nous soupçonnions que la société pouvait valoir plus que ses actifs tangibles, notamment grâce à son portefeuille de marques.

Apparemment, deux ans et demi  plus tard, un acteur un peu plus connaisseur que nous du milieu a pensé la même chose.  En effet, cette semaine, Perfumania, un client de Parlux, a lancé une OPA sur la société.  Le prix proposé est de 4 usd en liquide et 0,2 actions Perfumania. Au moment du lancement de l’offre, le cours de Perfumania était de 17 usd, ce qui valorisait l’offre à 7,4 usd par action.

Cependant, fidèles à notre prudence de sioux, nous avons pris le temps d’analyser l’acquéreur pour voir ce que valait réellement son action et là… ce fut la déception : quasi aucun bénéfice sur les 3 dernières années (et 6 années déficitaires sur les 10 dernières), un endettement délirant (la solvabilité est d’à peine 16 % et elle va vraisemblablement encore se dégrader après l’achat de Parlux)et  une VANT de 5,72 usd.

A notre avis, une société pareille, ça ne vaut même pas la VANT. D’ailleurs en valorisant l’offre sur base, non du cours de bourse de Perfumania mais de sa VANT, nous obtenions une « juste valeur » pour le prix offert de 5,14 usd. Ces calculs réalisés, nous constations que le cours de Parlux était de 5,51 usd. 

          Une prime de 17 % par rapport à la dernière Valeur d’Actif Net Tangible de Parlux

          Un cours 59 % plus élevé que celui de clôture avant l’offre

Ces deux arguments étaient largement suffisants pour justifier que nous apportions nos actions au marché le cœur léger… à un prix 3,2 fois plus élevé que notre coût d’achat en euro et frais de courtage inclus.

Une fois de plus, nous avons la preuve que des actifs sous valorisés pendant une longue période finissent tôt ou tard à être payés à leur juste prix. Dans le cas de Parlux, l’action cotait sous la valeur d’actif net depuis novembre 2006 … mais un peu plus de 5 ans plus tard, un acteur du secteur en offrait ce qui nous a semblé un juste prix. 

Finalement, notre approche est facile : une bonne calculette, quelques notions élémentaires d’analyse financière, le courage de lire « les petits caractères » des rapports de gestion, de la confiance dans sa méthode, une grosse marge de sécurité lors de l’achat… et de la patience.

Et en attendant, nous vous souhaitons à chacune et chacun d’entre vous une excellente année 2012 : quelle apporte santé, bonheur et prospérité à vous et à vos proches.

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