Petit retour sur les « diversifications dans la valeur »

Au mois de décembre, nous vous avions dévoilé, ami(e) lecteur(trice), le nom d’une société vendue par notre club d’investissement. Il s’agissait de First Farms, une entreprise danoise qui détient et gère des exploitations agricoles en Roumanie et Slovaquie.

A l’époque, nous avions expliqué que le club avait vendu cette ligne parce qu’elle ne répondait plus aux critères de « diversification value » que nous nous imposons.

diversifier ses investissements

Dans cette partie « diversification value », nous intégrons des sociétés qui ne répondent pas à nos critères habituels de valorisation : ce ne sont ni des VANE ni des VANN. Continuer la lecture de Petit retour sur les « diversifications dans la valeur »

Portefeuille au 21 Février 2014 : 5 ans 89 jours

  • Portefeuille : VL 7,5639 € (Frais de courtage et de change inclus)
  • Rendement Total : 648,65%
  • .
  • Potentiel Estimé VANT / Cours 105,91%
  • .
  • Rendement Annualisé : 46,74%
  • Rendement 2014 : 8,91%
  • Rendement 2013 : 20,74%
  • Rendement 2012 : 24,19%
  • Rendement 2011 : -15,65%
  • Rendement 2010 : 38,07%
  • Rendement 2009 : 308,74%
  • Taux de Rotation Annualisé : 18,75%
  • Effet Devise Total : -1,78%

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  • Tracker ETF Lyxor MSCI World : VL 124,7182 € (Frais de courtage inclus et dividende réinvesti)
  • Rendement Total : 86,01%
  • Rendement Annualisé : 12,55%
  • Rendement 2014 : 1,08%
  • Rendement 2013 : 20,16%
  • Rendement 2012 : 11,20%
  • Rendement 2011 : -8,22%
  • Rendement 2010 : 18,76%
  • Rendement 2009 : 30,34%

 

* Nous rappelons que ce portefeuille est un investissement réel et que nos abonnés ont accès a l’ensemble des extraits de compte de notre club d’investissement qui démontrent la réalité des rendements affichés, nets de taxes boursières et d’impôts sous fiscalité belge

 

 

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Détails du Portefeuille

 

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La vie au quotidien : un process comme un autre

Vous le savez cher(e) lecteur(trice), nous sommes dans notre approche d’investissement des adeptes du respect d’un process car nous pensons qu’il permet de contrer de nombreux biais psychologiques de l’investisseur. Ce concept carré, presque obtus diront certains, de notre philosophie concernant la gestion de nos actifs peut parfois paraître quelque peu cloisonné. L’application de ce processus est l’aboutissement d’une volonté d’amélioration, le souhait de structurer une idée, et découper le tout en mots, en phrases, en outils, en limites n’a pour objet que de nous permettre d’obtenir un rendement optimisé. Ce désir de vouloir trouver une technique n’est pas nouveau.

Benjamin FranklinEn effet, à la lecture de l’ouvrage autobiographique de Benjamin Franklin Avis nécessaire à ceux qui veulent devenir riches sous-titré Mémoires et propos au fondement de l’Amérique marchande, nous apprenons que l’un des plus illustres personnages de notre histoire contemporaine a tenté de « processer » sa vie dans un objectif de performance optimale. Continuer la lecture de La vie au quotidien : un process comme un autre

Portefeuille au 14 Février 2014 : 5 ans 82 jours

  • Portefeuille : VL 7,4561 € (Frais de courtage et de change inclus)
  • Rendement Total : 637,98%
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  • Potentiel Estimé VANT / Cours 107,25%
  • .
  • Rendement Annualisé : 46,57%
  • Rendement 2014 : 7,36%
  • Rendement 2013 : 20,74%
  • Rendement 2012 : 24,19%
  • Rendement 2011 : -15,65%
  • Rendement 2010 : 38,07%
  • Rendement 2009 : 308,74%
  • Taux de Rotation Annualisé : 18,75%
  • Effet Devise Total : -1,47%

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  • Tracker ETF Lyxor MSCI World : VL 123,9264 € (Frais de courtage inclus et dividende réinvesti)
  • Rendement Total : 84,83%
  • Rendement Annualisé : 12,47%
  • Rendement 2014 : 0,43%
  • Rendement 2013 : 20,16%
  • Rendement 2012 : 11,20%
  • Rendement 2011 : -8,22%
  • Rendement 2010 : 18,76%
  • Rendement 2009 : 30,34%

 

* Nous rappelons que ce portefeuille est un investissement réel et que nos abonnés ont accès à l’ensemble des extraits de compte de notre club d’investissement qui démontrent la réalité des rendements affichés, nets de taxes boursières et d’impôts sous fiscalité belge

 

 

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L’option « options », c’est bon …

Nous voulons revenir, ami(e) lecteur(trice), sur le sujet des options et de la manière dont nous les utilisons, c’est-à-dire sans levier. Dans cet article, nous avions décrit en détail la technique des options, leurs mécanismes et la manière dont nous comptions les utiliser.

Et donc, oui, comme vous l’avez compris, pour nous, l’option … « options » fait bel et bien partie de l’arsenal dont dispose le « bon père de famille » pour gérer son patrimoine. Cette approche se rapproche un peu de celle d’une compagnie d’assurance : nous assurons à notre contrepartie un prix soit à la vente (émission d’option put), soit à l’achat (émission d’options call) en échange de l’encaissement d’une prime. Il va sans dire que les prix que nous assurons à notre contrepartie sont des prix qui correspondent, selon notre estimation, soit à des bons prix d’achat, soit à des bons prix de vente … pour nous.

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Portefeuille au 7 Février 2014 : 5 ans 75 jours

  • Portefeuille : VL 7,3096 € (Frais de courtage et de change inclus)
  • Rendement Total : 623,48%
  • .
  • Potentiel Estimé VANT / Cours 111,23%
  • .
  • Rendement Annualisé : 46,22%
  • Rendement 2014 : 5,25%
  • Rendement 2013 : 20,74%
  • Rendement 2012 : 24,19%
  • Rendement 2011 : -15,65%
  • Rendement 2010 : 38,07%
  • Rendement 2009 : 308,74%
  • Taux de Rotation Annualisé : 18,75%
  • Effet Devise Total : -0,84%

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  • Tracker ETF Lyxor MSCI World : VL 121,4996 € (Frais de courtage inclus et dividende réinvesti)
  • Rendement Total : 81,21%
  • Rendement Annualisé : 12,09%
  • Rendement 2014 : -1,53%
  • Rendement 2013 : 20,16%
  • Rendement 2012 : 11,20%
  • Rendement 2011 : -8,22%
  • Rendement 2010 : 18,76%
  • Rendement 2009 : 30,34%

 

 

* Nous rappelons que ce portefeuille est un investissement réel et que nos abonnés ont accès à l’ensemble des extraits de compte de notre club d’investissement qui démontrent la réalité des rendements affichés, nets de taxes boursières et d’impôts sous fiscalité belge

 

 

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Détails du Portefeuille

 

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Les chroniques de l’investisseur chronique : pourquoi je préfère les actions à l’immobilier ?

chronique investisseurCe texte fait partie de la série proposée par notre ami-chroniqueur Laurent Muller.

Même si nous ne partageons pas tout-à-fait les mêmes principes d’investissement, nous nous sommes trouvés énormément de points communs et les raisonnements développés par Laurent nous ont paru marqués par le sceau du bon sens.

Il nous a semblé intéressant de vous faire profiter de ces raisonnements et c’est la raison pour laquelle Laurent tiendra, sur ce blog et à intervalles réguliers, une chronique présentant ses principes d’investissement.

Ce sera l’occasion de débattre avec l’équipe des daubasses mais aussi avec vous, ami( e) lecteur(trice) des sujets qui seront développés par notre ami.

 

Je vais essayer d’expliquer dans cet article pourquoi je préfère intrinsèquement les actions à l’immobilier résidentiel (résidence principale ou investissement locatif non meublé en direct). A ceux qui pourraient penser que je suis complaisant vis-à-vis de l’investissement en actions, je précise que mon patrimoine est actuellement équiréparti entre immobilier et actions.

 

Actions

Les actions permettent de diversifier son patrimoine à la fois de manière sectorielle et géographique. L’immobilier physique induit par nature la concentration sur un faible nombre de biens représentant une fraction importante de son patrimoine. La concentration n’est pas nécessairement une mauvaise chose théoriquement, de mon point de vue (les actionnaires d’Apple entrés en 2003 ne me contrediront pas), si l’on maîtrise tous les paramètres, ce qui n’arrive probablement jamais en pratique.

Une action est par nature dynamique. La valeur d’une entreprise peut croître ou décroître. L’entreprise est constituée d’être humains : c’est un organisme vivant, pour le meilleur ou pour le pire !

L’immobilier semble en haut de cycle (d’après les courbes de Jacques Friggit rapportant les prix de l’immobilier au revenu moyen par ménage). Les actions semblent également globalement surévaluées par rapport à l’économie réelle (bien que sur le marché français, nous nous trouvons toujours à – 30 % du dernier maximum relatif de 2007 pour le CAC40).

Les actions sont plus liquides que l’immobilier. Les frais de transaction sont faibles (0,2 % pour une opération d’achat/vente chez l’un de mes courtiers, sans droits de gardes). Les transactions peuvent être exécutées instantanément, dans la limite de la profondeur de marché. Les frais de transaction d’un bien immobilier (frais d’agence, frais de notaire, etc…) sont élevés (généralement supérieurs 15 %) et les délais d’une vente ou d’un achat se comptent en mois. Pour les deux types d’actifs, l’investissement peut être bloqué sur une période longue si le prix descend en-dessous de la valeur du bien acheté, afin de ne pas vendre à perte.

Le coût en temps de la gestion d’un portefeuille d’actions est fixe, quel que soit le montant investi (hors problématiques spécifiques liées à la profondeur de marché, par exemple). Pour l’immobilier, il existe une relation grosso modo linéaire entre le patrimoine investi et le temps de gestion (pour des biens de même surface situés au même endroit).

Les actions ont une performance historique supérieure à celle de l’immobilier, notamment d’après Robert Shiller, professeur d’économie à Yale, prix Nobel d’économie 2013 et spécialiste de l’immobilier.

Les actions sont plus volatiles que l’immobilier. En considérant la volatilité comme une mesure du risque, les investissements en actions sont plus risqués. De mon point de vue, il est plus facile de construire un modèle de valorisation d’un bien immobilier, en le considérant uniquement sous l’aspect financier, comme je l’ai montré dans mes précédents articles, que celui d’une action. Mais cela ne joue pas nécessairement en défaveur des actions: comme la valeur de l’action est obscurcie, les inefficiences de marché y sont plus accentuées, provoquant des écarts prix / valeur plus importants, pour qui sait évaluer la valeur d’une société de manière conservatrice et a le profil psychologique adéquat.

La fiscalité est pour moi plus avantageuse sur les actions (mais je suis non-résident et connais mal la fiscalité française sur les actions).

Il existe des risques systémiques sur les actifs déposés dans des banques.

 

Immobilier résidentiel

Un bien immobilier est par nature statique. L’investisseur achète des murs. L’amplitude des écarts de prix à la hausse comme à la baisse est moins forte que celle des actions.

Un bien immobilier subit l’usure du temps.

L’immobilier est le seul moyen que je connaisse permettant d’utiliser un effet de levier sur son patrimoine, dans des conditions de crédit intéressantes pour l’investisseur individuel, notamment sur le taux. Il existe d’autres possibilités de crédit (comme le crédit lombard par exemple) mais qui ne s’effectuent pas dans des conditions aussi bonnes que celles d’un emprunt immobilier. Ce point positif justifie à lui seul l’investissement immobilier et c’est pour cette raison (couplée à la possibilité d’un rendement brut supérieur à 10 %) que j’investis dans ce secteur.

Un bien immobilier peut avoir une valeur affective. Pouvoir aménager son habitat à sa convenance, en fonction de ses goûts et du niveau de confort souhaité n’est pas à négliger.

L’immobilier nous ancre à un endroit, limitant notre mobilité (opportunités professionnelles plus difficiles à concrétiser, problèmes de voisinage plus accentués car inscrits dans la durée, etc…).

Les besoins immobiliers, en terme de surfaces et de caractéristiques, varient fortement au cours de la vie : étudiant, couple sans enfant, couple avec enfant, couple avec enfants envolés du nid, troisième âge. Acheter un bien immobilier fixe la surface pour une période longue.

Les locataires peuvent être contraints de déménager.

L’investissement immobilier (hors résidence principale) a l’avantage de pouvoir être payé par le locataire (hors vacances locatives, et apport personnel du crédit). Il permet également de générer un revenu stable contrairement aux actions.

 

Conclusion

Les actions me semblent intrinsèquement mieux correspondre à mes attentes d’investisseur que l’immobilier résidentiel. L’immobilier résidentiel a, quant à lui, l’avantage de permettre d’utiliser l’effet de levier dans des conditions de crédit satisfaisantes pour le particulier et de générer un revenu assez stable pour un investissement locatif.

Si vous deviez effectuer un choix binaire entre ces deux supports, par ailleurs pas nécessairement opposés, lequel aurait votre préférence et pour quelle raison ?

D’autres classes d’actifs ont-elles votre préférence et pour quelles raisons (obligations, REIT, SIIC, SCPI, OPCI, métaux précieux, produits dérivés, matières premières, fonds, monétaires, bureaux, immobilier meublé, commerces, etc…) ?

Portefeuille au 31 Janvier 2014 : 5 ans 68 jours

  • Portefeuille : VL 7,2764 € (Frais de courtage et de change inclus)
  • Rendement Total : 620,20%
  • .
  • Potentiel Estimé VANT / Cours 112,75%
  • .
  • Rendement Annualisé : 46,30%
  • Rendement 2014 : 4,77%
  • Rendement 2013 : 20,74%
  • Rendement 2012 : 24,19%
  • Rendement 2011 : -15,65%
  • Rendement 2010 : 38,07%
  • Rendement 2009 : 308,74%
  • Taux de Rotation Annualisé : 18,75%
  • Effet Devise Total : -0,59%

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  • Tracker ETF Lyxor MSCI World : VL 121,6847 € (Frais de courtage inclus et dividende réinvesti)
  • Rendement Total : 81,48%
  • Rendement Annualisé : 12,17%
  • Rendement 2014 : -1,38%
  • Rendement 2013 : 20,16%
  • Rendement 2012 : 11,20%
  • Rendement 2011 : -8,22%
  • Rendement 2010 : 18,76%
  • Rendement 2009 : 30,34%

 

* Nous rappelons que ce portefeuille est un investissement réel et que nos abonnés ont accès a l’ensemble des extraits de compte de notre club d’investissement qui démontrent la réalité des rendements affichés, nets de taxes boursières et d’impôts sous fiscalité belge

 

 

Performance mensuelle du portefeuille depuis sa création

 

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Détails du Portefeuille

 

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