Un cygne noir est un événement imprévisible et rare qui a des conséquences d’une portée considérable. Cette théorie a été développée par le statisticien et ancien trader Nassim Taleb. Nous vous avons déjà parlé de cet auteur à plusieurs reprises, notamment dans une série de 3 articles au sujet de son livre « Antifragile : les bienfaits du désordre ».

Le cygne noir est l’illustration d’un biais cognitif. Si l’on ne croise que des cygnes blancs, on aura vite fait de déduire que tous les cygnes sont blancs. C’est ce qu’ont longtemps cru les Européens avant de découvrir l’existence de cygnes noirs en Australie. Ainsi, nous construisons des raisonnements à partir d’informations partielles, ce qui conduit à des conclusions erronées.

Pour identifier un cygne noir, Taleb a défini 3 critères : la rareté, un impact extrême et une rationalisation a posteriori. L’expression est souvent utilisée pour caractériser des événements négatifs comme les crises financières, les guerres, les accidents industriels, … et Taleb présente « l’antifragilité » comme un antidote contre les cygnes noirs.

Les cygnes noirs peuvent aussi avoir des retombées positives. Si par définition il est impossible de prévoir un cygne noir positif, nous nous sommes demandés s’il était possible de maximiser son exposition à ce type d’évènement dans le domaine de l’investissement en actions.

Les offres publiques d’achat

L’offre publique d’achat (OPA) est une forme de cygne noir positif que l’on rencontre sur les marchés. Ce type d’évènement est relativement rare, assez imprévisible et ses conséquences sur le cours de bourse sont généralement d’une grande ampleur.

Revenons sur les sociétés de nos portefeuilles et les idées d’investissement du forum ayant fait l’objet d’une opération de ce type (OPA/OPR) ces derniers mois :

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