Quand nous investissons en daubasses, nous n’accordons généralement que peu d’importance à la qualité d’une direction : le fait que celle-ci soit intègre suffit généralement à notre bonheur.
Par contre, lorsque nous investissons dans une société catégorisée en RAPP , nous avons besoin d’aller un peu plus loin car il nous faut avoir une certaine conviction que le niveau de rentabilité de l’entreprise pourra être maintenu dans le futur.
Au détour de certains forums boursiers mais aussi d’interpellations de lecteurs ou d’abonnés, nous constatons qu’un certain nombre d’intervenants tendent à confondre deux notions essentielles en analyse financière : le fonds de roulement et le besoin en fonds de roulement.
Il nous a semblé utile d’évoquer ici ces deux notions et de clarifier chacune d’elles ainsi que leur utilité pour l’analyste.
Après vous avoir détaillé la manière dont nous tentons d’évaluer la qualité d’une direction, nous vous proposons à présent l’exemple d’une analyse « RAPP » telle que nos abonnés ont pu en découvrir lors des différents achats que nous avons réalisés depuis le « lancement » de cette nouvelle catégorie d’investissement.
La société que nous allons vous présenter avait été analysée fin janvier et présentait, selon notre modèle de valorisation, une assez jolie décote. Malheureusement, le temps de rédiger l’analyse… et le cours s’envolait, nous laissant devant la frustration d’avoir « loupé » une très belle occasion d’acquérir une entreprise de qualité à bon prix… frustration d’autant plus forte que les occasions d’investir en actions de sociétés belges sont tellement rares…
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Très souvent, dans les questions de nos abonnés, de nos lecteurs ou au détour d’un forum, nous voyons revenir fréquemment la notion de « qualité de la direction ».
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