Archives de catégorie : Fiches Sociétés

Westell Technologies

Le 24 Novembre 2008

http://www.westell.com/

Nous avons acheté, Westell Technologies , Ticker Yahoo : WSTL à un prix net de frais de : 0.1893 USD.

Au 5 Août 2008 : Son actif Net-Net s’élevait à 0.9346 USD
Le Ratio Net-Net est donc de : 0.2134
Au 5 Août 2008 : son ratio de solvabilité s’élevait à : 139.07%

Présentation de la société

La société à été fondée en 1980 à Aurora dans l’Illinois. Elle fournit principalement des équipements de communication à haut débit pour les opérateurs de télécommunication et fournisseurs internet en Amérique du Nord et en Europe.

Ses client les plus connus ont pour nom : Alcatel Lucent, Ericksson, Infineon, Juniper Networks, Motorola, Nortel Networks, Texas Instruments…

Qu’avons-nous acheté dans cette société ?

Nous avons principalement acheté des liquidités pour 0.84$ par action, un stock pour 0.26$ par action et des créances commerciales pour 0.23$ par action

En fait un actif courant pour une valeur de 1.38 $ par action duquel nous avons déduit l’ensemble des dettes de 0.44$ par action, soit un actif Net-Net de 0.88$ par action que nous avons payé 0.18$ par action.

Nous remarquons ici que le marché évalue, non seulement les stocks et mais également les créances commerciales à zéro, ce qui nous permet d’acheter la société avec une marge de sécurité importante.

Son Ratio de solvabilité était de 139.07% au 5 août 2008.

Nous avons vendu ce titre en juillet 2009, multipliant notre mise de départ par x 5,74.

Moore Art & Craft

Le 24 Novembre 2008

http://www.acmoore.com/

Nous avons acheté, Moore art &Craft , Ticker Yahoo : ACMR
Le 24 Novembre 2008

A un prix net de frais de : 0.9419 USD
Au 11 Août 2008 : Son actif Net-Net s’élevait à 4.5562 USD
Le Ratio Net-Net est donc de : 0.2067
Au 11 Août 2008 : son ratio de solvabilité s’élevait à : 76.02%

Présentation de la société.

Moore & Craft a été fondée en 1984 à Berlin dans la New Jersey. Elle commercialise, plus de 60 000 produits liés au bricolage pour enfants, à la couture, au crochet, à l’artisanat alimentaire, bijoux, perles pour enfants, voir aux décors personnalisé pour la maison. C’est également un important fleuriste, proposant aussi des produits lié à l’art floral.

Moore & Carft compte aujourd’hui 130 magasins situés dans l’Est des USA et plus particulièrement concentrés du Maine à la Floride.

Qu’avons-nous acheté dans cette société ?

Nous avons principalement acheté du stock, pour une valeur de 6.72$ par action et des liquidités pour 2.24$ par action.

En fait un actif courant de 9.80$ par action duquel nous avons déduit l’ensemble des dettes qui valent 5.24$ par action, soit un actif Net-Net de 4.55$ par action pour 0.94$

Il semblerait dans le cas de Moore & Craft que le marché évalue le stock à seulement 25% de sa valeur du 11 Août 2008

Son Ratio de solvabilité était de 76.02% au 5 août 2008

Barratt Developments PLC

Nous avons acheté, Barratt Developments PLC, Ticker Yahoo : BDEV.L le 26 Novembre 2008

A un prix net de frais de : 50.08
Au 30 Juin 2008 : Son actif Net-Net s’élevait à 516.38 pences

Le Ratio Net-Net est donc de : 0.0970
Au 30 juin 2008 : son ratio de solvabilité s’élevait à : 47.36%

Présentation de la société

Barratt Developments PLC est une société de construction anglaise qui a été fondée en 1958 à Newcastle. En 1968 elle était côté pour la première fois sur le London Stock Exchange.

Barratt Developments PLC déroule aujourd’hui son activité, sur la totalité du territoire anglais. Elle emploie 5 200 personnes et compte 26 divisions.

Barratt Developments PLC développe 4 types de construction : la maison traditionnelle anglaise, la villa familiale, les appartements de luxe et le commerciale

http://www.barrattdevelopments.co.uk/aboutus/

Qu’avons-nous acheté dans cette société ?

Principalement des terrains et des bâtiments en construction, pour une valeur estimée par la direction de 1 393 pences par action. Décomposée comme suis : 900 pences de terrain à Bâtir et 453 pences de bâtiments en construction.

Mais aussi du cash et des paiements à recevoir pour 38 pences par action…

Nous avons donc acheté des actifs courant pour 1 437 pences par action desquels nous avons déduits l’ensemble des dettes soit 921 pencess par action, ce qui correspond a un actif Net-Net de 516 Pence par action, au prix de 50.08 pences. Soit avec une marge de sécurité de 90%.

Barratt Developments PLC est aussi le seul constructeur de notre liste à avoir passé le filtre de solvabilité, avec un ratio de 47.36%. Qui le place donc dans ce secteur de la construction dans la meilleure position pour affronter la crise. D’autres constructeurs comme l’anglais « Taylor Wimpey PLC » affiche un ratio de Solvabilité de 36% quant aux Français « Les Nouveaux Constructeur » et « Capelli », le ratio de solvabilité est de 26%.

Si nous ne pouvons pas exclure la faillite de Barratt Developments PLC, nous constatons également que la société présente actuellement un des plus important potentiel de la liste.

Nous avons vendu nos titres le 13 juin 2013 en multipliant notre mise par 6,28x (bagger) en 1 660 jours.

Telestone Technologies

Le 24 Novembre 2008

Telestone Technologies

http://www.telestone.com/

Nous avons acheté, Telestone Technologies , Ticker Yahoo : TSTC
Le 24 Novembre 2008

A un prix net de frais de : 0.9776 USD
Au 14 Août 2008 : Son actif Net-Net s’élevait à 3.6117 USD
Le Ratio Net-Net est donc de : 0.2707
Au 14 Août 2008 : son ratio de solvabilité s’élevait à : 68.41%

Présentation de la société

La société Telestone Technologies à été fondée en 1985 à Bejing en Chine. C’est une société de haute technologie commercialisant du matériel et offrant des services pour l’industrie des communications sans fil.

La société compte deux centres techniques de recherches et développement et 26 bureaux à travers la chine offrant un service technique ou des solutions d’intégration.

Telestone Technologies détient les droits de propriétés intellectuels sur plus de 400 produits dans 8 séries différentes.

Ses principaux clients sont China Mobile, China Telecom, China Netcom, Ericsson, Alcatel – Lucent.

Qu’avons-nous acheté dans cette société ?

Nous avons principalement acheté des créances commerciales pour 4.96$ par action, un stock pour 0.74$ par action et des liquidités pour 0.46$ par action.

En fait un actif courant pour une valeur de 6.61 $ par action duquel nous avons déduit l’ensemble des dettes de 2.53$ par action, nous avons également ajusté, cette valeur Net-Net en déduisant 0.02$ par action sur la rotation des stock et également 0.45$ par action sur une augmentation de créances selon nos critères, soit un actif Net-Net de 3.6117$ par action que nous avons payé 0.97$ par action.

Nous notons deux choses sur cette société, la première est que Telestone Technologies à dégagé un profit net de 0.25$ par action dans ces résultats semestriels publiés le 14 Août 2008… Cette société est donc en situation bénéficiaire actuellement, ce qui n’est forcément pas le cas des sociétés en portefeuille et ensuite que le marché évalue ces créances commerciales à 30% de leur valeurs inscrite dans son bilan actuellement.

Son Ratio de solvabilité était de 68.41% au 5 août 2008

Coast Distribution System

Le 25 Novembre 2008

Coast Distribution System

http://www.coastdistribution.com/

Nous avons acheté, Coast Distribution System , Ticker Yahoo : CRV
Le 25 Novembre 2008

A un prix net de frais de : 1.1563 USD
Au 14 Novembre 2008 : Son actif Net-Net s’élevait à 6.0454 USD
Le Ratio Net-Net est donc de : 0.1913
Au 14 Novembre 2008 : son ratio de solvabilité s’élevait à : 55.99%

Présentation de la société.

La société Coast Distribution System à été fondée en 1977 a Morgan Hill en Californie. C’est un des plus important fournisseur de pièces de rechange et d’accessoires pour les véhicules récréatifs et les bateaux , en Amérique du Nord. La société est également un distributeur de bateaux de plaisance et d’accessoires liés aux bateaux de pêche et de plaisance.

Ces produits principaux adaptés à son activité sont : des antennes, des appareils électriques, des équipements de remorquage, des climatiseurs, des réfrigérateurs, des cuisinières et des groupes électrogènes, des toilettes portables et de la plomberie. Du matériel en acier inoxydable, des sondeurs, des ancres, des gilets de sauvetage et du matériel lié à la sécurité maritime, et du matériel de pêche.

Coast Distribution System possède actuellement 13 centres de distribution aux Etats-Unis. Ils sont situés en Californie, Texas, Oregon, Arizona, Colorado, Utah, Indiana, Pennsylvanie, New York, Géorgie, Floride, et le Wisconsin, et 4 centres de distribution au Canada

Qu’avons-nous acheté dans cette société ?

Nous avons principalement acheté des liquidités pour 0.71$ par action, un stock pour 7.83$ par action et des créances commerciales pour 2.69$ par action

En fait un actif courant pour une valeur de 12.26 $ par action du quel nous avons déduit l’ensemble des dettes de 6.22$ par action, soit un actif Net-Net de 6.04$ par action que nous avons payé 1.15$ par action.

Nous remarquons ici que le marché évalue, les stock à 23% de sa valeur, ce qui nous permet d’acheter la société avec une marge de sécurité importante.

Son Ratio de solvabilité était de 55.99% au 14 Novembre 2008

Vet’Affaires : condamnée au tribunal !

Est-ce grave docteur ?

En réalité, oui et non.

Oui parce que ce jugement (cfr ci-dessous) remet en cause le modèle économique « low cost » de l’entreprise.

Non parce que nous rappelons que nous n’avons pas acheté une entreprise mais essentiellement des stocks de vêtements.

D’ailleurs, le cours n’a que peu baissé compte tenu de l’impact que pourrait avoir la nouvelle.

Pourquoi ? Parce que si l’entreprise pourrait effectivement perdre de sa capacité bénéficiaire future suite à ce jugement, la valeur des vêtements en stock ne subira, quant à elle, que peu d’impact.

Ceci démontre l’intérêt d’investir dans des sociétés très fortement sous évaluées et que Mr Market considère dores et déjà comme « à fuir » : les mauvaises nouvelles supplémentaires sont déjà intégrées dans le cours et la forte marge de sécurité qui en découle joue à plein son rôle de parachute…

« Les frères Rémy et Patrice Lesguer ont écopé hier de huit mois de prison avec sursis et 30 000 euros d’amende chacun. Il était reproché aux fondateurs de la chaîne de hard discount textile, née aux Sorinières, de faire passer les responsables de leurs magasins pour des « commerçants indépendants », alors qu’ils étaient en fait salariés. Ce qui les exonérait de charges salariales et leur permettait, par exemple, de les faire travailler le dimanche »

Sport Halley Inc,

Le 24 Novembre 2008

Sport Haley Inc

http://www.sporthaley.com/

Nous avons acheté, Sport Haley Inc , Ticker Yahoo : SPOR
Le 24 Novembre 2008

A un prix net de frais de : 0.4120 USD
Au 14 Octobre 2008 : Son actif Net-Net s’élevait à 4.2812 USD
Le Ratio Net-Net est donc de : 0.0963
Au 14 Octobre 2008 : son ratio de solvabilité s’élevait à : 108.32%

Présentation de la société

Sport Haley Inc à été fondée en 1986, à Denver au Colorado, elle s’appelait à l’époque Sundaze. Cette société fabriquait au départ des vêtements spécifiquement pour le golf , et destinés uniquement aux femmes. En 1992, elle élargit sa collection de vêtements de Golf aux hommes avec une ligne dénommée Haley… Dans la foulée la société change de nom, pour s’appeler Sport Haley.

Sport Haley Inc a été introduite sur le Nasdaq en 1994.

En 2000, elle signe une licence d’agrément avec la société « Callaway Golf » pour commercialiser aux USA et dans le reste du monde, du matériel de golf, sous le nom de « Ben Hogan », un brand reconnu dans le monde du Golf par les professionnels, du nom du célèbre joueur de Golf Américain né en 1912.

William Ben Hogan (né le 13 août 1912 – décédé le 25 juillet 1997) était un joueur de golf professionnel américain et fut l’un des plus grand joueurs de l’histoire du golf.
Né quasiment à la même époque que deux autres golfeurs considérés comme des grands du XXe siècle, Sam Snead et Byron Nelson, Hogan est également reconnu pour l’influence marquée qu’il eut sur la théorie du swing de golf et la finesse de sa frappe qui fit sa renommée auprès des joueurs et des aficionados du golf.

Qu’avons-nous acheté dans cette société ? 

Nous pouvons dire principalement du cash, pour une valeur de 1.24$ par action, alors que nous avons déboursé 0.41 $ par action. C’est donc une belle illustration sur le fait d’acheter une valeur de 1$, pour 0.33 $…..(0.41/1.24)… Valeur ne demandant pas la moindre conversion puisqu’il ne s’agit pas d’un produit à transformer en liquidités, mais bien de liquidités proprement dite… Nous avons également sur ces liquidités 48% de marge de sécurité et tout le reste de la société gratuitement… Dont un stock valant 2.60$ par action.

Nous avons donc acheté pour 5.26$ d’actifs courant, duquel nous avons retrancher 0.89 $ de dettes, et nous avons encore légèrement redressé ce chiffre, sur une augmentation des stocks dépassant légèrement nos critères en retranchant 0.09$ par actions, soit un actif net-net de 4.28$ pour le prix de 0.41$

Sport Haley possède également un ratio de solvabilité de 108,32% en date du 26 Octobre 2008. Ce qui signifie que ses fonds propres étaient supérieurs à ses actifs totaux, moins sa trésorerie.

Si nous n’excluons pas la faillite de cette société œuvrant dans une activité de niche liée au sport, le golf, nous estimons également son potentiel de redressement très important.

Frequency Electronics

Le 24 Novembre 2008

Frequency Electronics

http://www.freqelec.com/

Nous avons acheté, Frequency Electronics , Ticker Yahoo : FEIM
Le 24 Novembre 2008

A un prix net de frais de : 2.3558 USD Au 15 Septembre 2008 : Son actif Net-Net s’élevait à 5.4195 USD
Le Ratio Net-Net est donc de : 0.4347
Au 15 Septembre 2008 : son ratio de solvabilité s’élevait à : 77.94%

Présentation de la société

La société Frequency Electronics à été fondée en 1961 à Mitchel Field, New york. C’est un des principaux fournisseurs de produits basés sur le temps et les synchronisations et également sur les fréquences (PT &F).
Ces produits sont commercialisés dans les secteurs, Maritime, Aérien, Spatial, avec des plate forme et des terminaux, pour des applications commerciales, gouvernementales ou militaires.

En 1990, à la suite d’un contrat de défense, Frequency Electronics, se transforme en société techno, en proposant ses produits pour synchroniser les voix et les données dans des transmissions Vidéo sans fil, pour les plus grands opérateurs mondiaux, aussi bien au sol que dans l’espace avec les satellites.

Frequency Electronic possède 5 centres de productions, sur 3 continents….. Pour l’Amérique du Nord , « Frequency Electronic Communication Inc », « Frequency Electronic governement system Inc », à Mitchel Field, New York et enfin « Frequency Electronic – Zyfer Inc », à Garden Groove, en Californie. Pour l’Europe, « Gillam – Frequency Electronics », à Liège en Belgique. Pour L’Asie « Frequency Electronic -Asie Ltd », situé dans la zone de libre-échange de Tianjin, en Chine.

Qu’avons-nous acheté dans cette société ?

Nous avons principalement acheté des liquidités pour 0.42$ par actions, un stock pour 3.53$ par action et des créances commerciales pour 1.57$ par action

En fait un actif courant pour une valeur de 8.21 $ par action du quel nous avons déduit l’ensemble des dettes de 2.79$ par action, soit un actif Net-Net de 5.41$ par action que nous avons payé 2.35$ par action.

Nous remarquons ici que le marché évalue, les stock à zéro, ce qui nous permet d’acheter la société avec une marge de sécurité d’environ 25%.

Son Ratio de solvabilité était de 77.94% au 15 Septembre 2008

Zhone Technologies

 

Nous avons décidé de vous présenter brièvement, au cours des semaines à venir, les 30 sociétés du portefeuille. Il s’agit plus d’une fiche que d’analyse proprement dite. Cette fiche sera articulée sur deux points. Une description de l’activité de la société et un point financier essayant d’expliquer ce que nous avons réellement acheté de cette société.

Voici donc la première société que nous vous présentons.

Le 24 Novembre 2008

Zhone Technologies

http://www.zhone.com/

Nous avons acheté, Zhone Technologies , Ticker Yahoo : ZHNE
Le 24 Novembre 2008

A un prix net de frais de : 0.0631 USD
Au 5 Août 2008 : Son actif Net-Net s’élevait à 0.3257 USD
Le Ratio Net-Net est donc de : 0.1938
Au 5 Août 2008 : son ratio de solvabilité s’élevait à : 72.26%

Présentation de la société.

La société Zhone Technologies à été fondée en 1999 a Oakland en Californie. C’est un fournisseur mondial de matériel de communication avancée. Elle est la leader mondial, du marché à large bande appelé « Malc Loop Carrier » et offre une large gamme de produits offrant de nombreuses applications comme le « VOIP », « IPTV », « Ethernet ».
Zhone Technologies est aussi un pionnier, de la nouvelle catégorie de produits appelés aujourd’hui « transporteur à large bande en boucle ou BLCs »

La société compte 600 clients ou opérateurs à travers le monde. USA et Canada, pour l’Amérique du Nord, Hong Kong, La Chine et Singapour, pour l’Asie. L’Italie, l’Allemagne, le Royaume Uni et la Suède, pour l’Europe. Dubaï et l’Egypte pour le Moyen Orient. Le Mexique, Porto Rico, la Colombie et le Brésil, pour l’Amérique du Sud.

Qu’avons-nous acheté dans cette société ?

Nous avons principalement acheté des liquidités pour 0.29$ par actions, un stock pour 0.24$ par action et des créances commerciales pour 0.20$ par action

En fait un actif courant pour une valeur de 0.79 $ par action du quel nous avons déduit l’ensemble des dettes de 0.47$ par action, soit un actif Net-Net de 0.32$ par action que nous avons payé 0.06$ par action.

Nous remarquons ici que le marché évalue, les stock à zéro, ce qui nous permet d’acheter la société avec une marge de sécurité importante.

Son Ratio de solvabilité était de 72.26% au 5 août 2008