Archives de catégorie : Les incontournables

Ne passez pas à côté de ces articles majeurs

La fin de l’investissement value ! ☠️😱

Benjamin Graham, l’un des plus grands investisseurs de tous les temps et mentor de Warren Buffett, fut le premier à s’intéresser aux fameuses net-nets, ces sociétés qui s’échangent sous la valeur de leur actif net courant. Près d’un siècle s’est écoulé depuis les débuts de Graham dans le monde de l’investissement et à l’heure des GAFAM1, NATU2 et autres licornes, il est légitime de se demander si appliquer sa stratégie a encore du sens. La digitalisation a en effet bouleversé notre économie et le profil des sociétés de la « tech », qui pour beaucoup d’entre elles ont connu des parcours boursiers remarquables, est aux antipodes de celui des net-nets.

1 Google, Apple, Facebook, Amazon, Microsoft
2 Netflix, Airbnb, Tesla, Uber

 

Les grands principes de l’approche de Ben Graham

 

Benjamin Graham aimait acheter ce que Warren Buffett appelle des « cigar butt ». L’idée derrière cette métaphore est ce mégot de cigare encore fumant, jeté sur un trottoir, et duquel on pourrait encore tirer quelques bouffées. L’image est loin de faire rêver mais elle colle pourtant parfaitement à la stratégie qu’a appliquée Graham durant sa carrière, une stratégie qui lui a permis de générer un rendement annuel moyen de 17% sur une période de 30 ans (1926-1956), crise de 1929 comprise ! Continuer la lecture de La fin de l’investissement value ! ☠️😱

L’investissement « deep value » au Japon 💹

Le marché action japonais affiche le niveau de valorisation le plus bas des marchés développés et constitue un terrain de chasse rêvé pour les adeptes de l’investissement value.

Voici les raisons qui nous ont conduit  à se tourner vers ce marché et à y allouer une part significative du Portefeuille daubasses 2.

 Des sociétés assises sur des montagnes de cash


 Plus de la moitié des sociétés japonaises listées sur le TOPIX – l’indice des plus grosses capitalisations japonaises – présentent une situation de trésorerie nette positive. En d’autres termes, même en remboursant l’ensemble de leur dette, elles disposeraient encore de liquidités. À titre de comparaison, c’est le cas de moins de 20% des sociétés cotées en Europe ou aux États-Unis.

Les sociétés cotées japonaises disposaient de plus de 500 trillions de yen (4,8 trillions de dollars) fin 2019 dans leurs caisses1, un montant deux fois supérieur à ce qu’il était 5 ans auparavant. Dans le même temps, l’indice TOPIX n’a quasiment pas évolué. Les efforts du premier ministre Shinzo Abe pour encourager les sociétés japonaises à optimiser la gestion de la trésorerie commencent petit à petit à porter leurs fruits, mais le chemin à parcourir est encore long.

source : https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-09-02/japan-s-companies-are-sitting-on-record-4-8-trillion-cash-pile

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Softimat : on dépasse +100% en moins de 2 ans ! 😻

Nous avions initié une campagne de défense des actionnaires le 28 mai 2018 (« une mauvaise gestion qui pose question« ) pour plus d’éthique dans la gestion des affaires et plus d’équité dans la répartition des résultats.

Le cours de l’action était alors de 2,48 EUR.

Après moultes péripéties :

– des menaces plus ou moins claires par email pour qu’on supprime nos articles durant 2018 ;

une rencontre AG en mai 2018 ;

un procès pour essayer de nous museler qui ne soldera pas un non lieu en septembre 2018 ;

la proposition du retour du fondateurJean-Claude Logé (père de Nicolas Logé) aux manettes de Softimat avec notre appui en novembre 2018 ;

de la diffamation par voie de presse (journal l’Echo) en décembre 2018 : « actionnaires dangereux pour la société » (!!) et un des frères (actionnaire significatif de Softimat) « ambigu sur la gestion » en décembre 2018 ;

une demande de convocation d’Assemblée Générale Extraordinaire en février 2019 dans le but de proposer une réduction ses rémunérations et de nommer des administrateurs vraiment indépendants … ;

– … qui semble pousser à la démission du Président du Conseil d’Administration Pierre Herpain en février 2019 également.

 

Softimat a continué à racheter massivement des actions sur le marché en 2019 après avoir été déjà sacré Champion des rachats d’actions pour une entreprise belge en 2018. Nous continuons alors à alerter nos abonnés et notre groupe d’actionnaires de ne surtout pas céder au programme de rachats d’actions et de conserver leurs précieux titres !

S’en est suivi les annonces des premières ventes d’immeubles. L’immeuble au Luxembourg pour 14,5 M EUR en octobre 2019 et les actifs de Jumet pour 6,8 M EUR en janvier 2020.

Bref, le fruit était bien mûr. Il a fini par tomber. C’est David sur le forum des daubasses via le sujet dédié « Softimat » qui nous a fait part d’une nouvelle passée inaperçue (forcément…) : l’annonce d’un remboursement en capital de 2 EUR par action et la mise en place d’un nouveau programme de rachat d’actions d’un montant de 5 M EUR (!) pour une durée de 5 ans.

Résultat, l’action s’échangeait hier soir à la clôture à 5,00 EUR. Soit une progression de +102% en moins de 2 ans. Pas mal par les temps qui courent.

Qu’en pensez-vous ?

C’est la fin du monde, j’ai peur ! Que faire ?? 😱

– – –

En cette période de doutes, de nombreux lecteurs et abonnés nous posent des questions. « Quoi faire si demain c’est la fin du monde ? »

Guillaume est inquiet pour ses investissements, notamment à cause du confinement. Il constate que nous sommes passés fortement à l’achat récemment alors que lui, il n’a pas trop confiance en l’avenir…

Voici sa question et notre réponse.

– bonne lecture –


Bonjour,

Je suis abonné depuis un certain nombre d’années et j’investis dans les daubasses. Je me pose la question suivante.

Vu la situation sanitaire actuelle, il est possible que le confinement dure encore plusieurs mois. En Italie, la réouverture des écoles est déjà prévue en septembre prochain et en France un des scénarios est de ne rouvrir les écoles qu’en septembre (mème si pour l’instant le gouvernement français ne parle de confinement que jusqu’en avril). Ce confinement impactant à la fois la production, mais aussi la demande. De plus, il est également possible qu’un deuxième confinement soit nécessaire a posteriori.

Les dernières semaines j’ai remarqué que vous étiez plutôt d’avis de renforcer et que vous étiez plutôt confiant.

Dans l’éventualité d’une réouverture des école en septembre, le portefeuille de daubasses étant constitué de petites sociétés, quels arguments vous font pensez que ces sociétés pourraient tenir un confinement aussi long sans qu’un trop grand nombre de sociétés fassent faillite ?

merci pour votre réponse,

Guillaume


Notre réponse :

Bonjour Guillaume,

Que sera le monde demain ? Est-ce que nos actions vont valoir 0 dans 6 mois ?

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Bas les masques – Allied Healthcare Products

(cliquez sur l’image pour l’agrandir)

 

Nous avons profité d’une hausse irrationnelle du cours des actions de la société Allied Healthcare Products sur fond de panique générale liée à la propagation du coronavirus chinois. Le cours a en effet progressé en quelques jours de plus de 200%, des investisseurs faisant le rapprochement entre l’activité de la société dont une partie des activités est liée à des machines d’aide à la respiration.

Spéculation ou pas, toutes les actions en portefeuille (372 titres) ont été vendues le vendredi 24 janvier 2020 à 3,36 USD !

Nous sommes légèrement en dessous de notre objectif de cours (la VANE qui tient compte de l’immobilier = 4,51 USD) mais largement au dessus des fonds propres de 2,68 USD par action avec le dernier rapport au 30/09/2019.

Il faut parfois être opportuniste et profiter de la cupidité de certains. On soulage le marché en lui apportant ce qu’il réclame. La plus-value sur cette ligne  en euros est environ +84% en 1 an et 3 mois, en tenant compte du renforcement en mai 2019.

Cette vente libère une nouvelle ligne et nous a permis d’acquérir de nouveaux actifs bradés, toujours fidèles à notre principe d’acheter « moins cher que pas cher ».

Télécharger la transaction :

 2020.01.24 – Allied Healthcare Products (Vente)

Retrouvez le sujet dédié à cette société sur le forum : Allied Healthcare Products (AHPI)- forum daubasses 100% actions

 

Ci-dessous, vous pouvez lire l’analyse publiée dans la Lettre mensuelle de janvier 2015. Bonne lecture. Continuer la lecture de Bas les masques – Allied Healthcare Products