Archives de catégorie : Les plus grands investisseurs

Les clés de la réussite du meilleur gérant français (+13,2%/an sur 30 ans) ✅

« Sans théorie, l’homme est condamné à toujours répéter les mêmes erreurs »

Léonard de Vinci

William Higgons a fait sienne cette citation attribuée à Léonard de Vinci, et a décidé de mettre en place une méthodologie d’investissement claire et réplicable.

Indépendance AM – Notre histoire

William Higgons est gérant du fonds Indépendance et Expansion (rebaptisé récemment Indépendance AM) depuis 1992. Cette maison de gestion bien connue des investisseurs value est spécialisée dans les entreprises cotées de petite et moyenne taille à la croissance rentable et faiblement valorisées.

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Une bulle peut en cacher une autre ⚠️

[édito proposé à nos abonnés dans notre lettre du mois de mars]

La publication de la lettre annuelle aux actionnaires de Berkshire Hathaway, le conglomérat de Warren Buffett, est toujours un petit évènement dans le monde de la finance. L’oracle d’Omaha aura bientôt 92 printemps, mais ses moindres faits et gestes continuent d’être scrutés par la communauté financière.

Nous vous avons proposé par le passé un résumé de quelques-unes de ses lettres annuelles : 2018, 2019 et 2021 et nous avons écrit une série d’articles sur sa biographie officielle, L’effet boule de neige. La lettre 2022nous a en revanche laissé sur notre faim. Cela dit, après 58 ans à la tête de Berkshire Hathaway (et une performance époustouflante avec un rendement annualisé de +19,8% contre +9,9% pour l’indice S&P 500), difficile de demander à notre cher Warren de continuer de se réinventer et de nous surprendre.

À défaut de vous proposer un résumé du cru 2022 qui aurait été un peu redondant avec ceux des années passées, nous avons souhaité mettre en lumière les dernières publications du fonds GMO, cofondé il y a plus de 40 ans par le célèbre investisseur Jeremy Grantham. Elles nous semblent apporter un éclairage intéressant dans le contexte de marché dans lequel nous nous trouvons.

Début 2021, dans son mémo « Waiting for the last dance »,  Grantham mettait en garde sur une situation de bulle sur de nombreuses classes d’actifs et recommandait de se tenir à l’écart des actions américaines de croissance (nous en parlions dans cet édito). Un message de prudence renouvelé début 2022 dans « Let The Wild Rumpus begin ».

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N’ayez pas peur d’être contrariant !

[édito proposé aux abonnés dans la Lettre mensuelle de septembre 2022]

“To beat the market, you must be brave enough, independent enough, and strange enough to stray from the crowd. It is impossible to produce superior performance unless you do something different from the majority.”

John Templeton

Pour battre le marché, il faut être suffisamment courageux, indépendant et bizarre pour vous tenir à l’écart de la foule. Il est impossible de surperformer à moins de faire quelque chose différemment de la majorité des gens.

 

S’il y a bien une particularité que partagent les plus grands investisseurs, c’est d’être indépendants dans leurs choix et de ne pas avoir peur de prendre des décisions à contre-pied de la tendance majoritaire. Ils suivent leur propre chemin, non seulement en tant qu’investisseurs, mais également dans la manière dont ils mènent leur vie et sont en général peu influencés par ce que pensent les autres.

Buffett est par exemple resté longtemps à l’écart des valeurs technologiques qu’il ne comprenait pas. Il a été critiqué pour ce choix contrariant, mais c’est ce qui lui a permis de sortir indemne de l’éclatement de la bulle internet dans les années 2000.

Walter J. Schloss se gardait bien de suivre les informations financières en continu ou de prêter attention aux rumeurs et bruits de couloir, ou encore de rencontrer les équipes dirigeantes. Il a marché dans les pas de Ben Graham en achetant des actions de sociétés complétement délaissées par le marché et dont personne ne voulait, comme des obscures sous-traitants automobiles valorisés largement sous leurs fonds propres.

John Templeton fait lui aussi partie de ces investisseurs légendaires qui se sont démarqués par leur esprit contrariant et leur mentalité de pionnier.

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Warren Buffett : 7 points clés de sa lettre annuelle 2021 ✅

[édito proposé aux abonnés dans la Lettre mensuelle d’avril 2022]

Nous vous proposons dans cet édito d’avril notre lecture de la dernière lettre aux actionnaires de Berkshire Hathaway, le conglomérat de Warren Buffett. Ces lettres annuelles sont riches en enseignements et leur message traverse le temps sans prendre une ride. On vous invite d’ailleurs à lire ou à relire les résumés que nous avions fait des lettres 2017, 2018 et 2019.

Après 2 années de sous-performance par rapport au S&P 500, l’action Berkshire a retrouvé la faveur des investisseurs en 2021. Le titre a progressé de 29,6% contre 28,7% pour l’indice des 500 plus grosses capitalisations américaines. Depuis 1965, la performance annualisée du titre Berkshire est de 20,1% (sur une période de 57 ans !) contre 10,5% pour le S&P 500.

Le titre a également signé un excellent début d’année 2022 avec un gain de 15% contre une perte de 5% pour le S&P500. Un écart de performance important qui s’explique par une faible exposition de Berkshire aux valeurs technologiques qui pour beaucoup d’entre elles ont pris le bouillon ces derniers mois (le Nasdaq 100 recule de 9% depuis le début de l’année).

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