Archives de catégorie : Notre portefeuille v2

Commentaire – Portefeuille daubasses au 23 août 2019 : 296 jours 📝📈

Performance depuis la création (31.10.2018) = -3,98%
Performance 2019 = +3,5%
Performance 2018 = -7,2%

Potentiel moyen pondéré du portefeuille = +200,3% (-0,2 pt depuis le dernier reporting)

Plus d’informations sur le portefeuille daubasses 2 en suivant ce lien.

Fonds propres (moyenne pondérée) du portefeuille et comparatifs : 0,41x

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Opération(s) de la semaine :

– aucune opération –

Commentaire :

Semaine sans tendance pour notre portefeuille.

Potentiel moyen pondéré de chaque ligne est toujours au plus haut à +200% !

Les multiples de fonds propres par action des principaux indices ont amorcé leur déclin (cf. graphique ci-dessus). La baisse la plus remarquable a lieu sur le S&P 500 dont le multiple passe de 3,55x les fonds propres au 31 juillet à 3,28x au 23 août. C’est un niveau en absolu en élevé. Le potentiel de baisse est encore conséquent contrairement à notre portefeuille avec son ratio de 0,41x les fonds propres (0,39x si on exclut notre ligne en cours de cession MLC, suite à OPA).

Soit le niveau le plus bas observé depuis la création du portefeuille daubasse 2 fin octobre 2018. Le précédent plus bas était à 0,40x les fonds propres, à fin décembre 2018. Avons-nous touché les plus bas ? Impossible de le savoir. La seule chose certaine est que nous avons un portefeuille bien moins cher que le marché.

Cela signifie 2 choses :

1) le portefeuille devrait, en théorie, si la baisse des marchés continue, moins soufrir que le marché = potentiel de baisse limité

2) toutes choses égales par ailleurs, les actions en portefeuille, quand elles reprendront des couleurs, ce sera dans un mouvement haussier majeur et supérieur au marché pour retrouver une valorisation plus en phase avec les autres parts en capital des sociétés cotées.

Commentaire – Portefeuille daubasses au 16 août 2019 : 289 jours 📝📈

Performance depuis la création (31.10.2018) = -3,50%
Performance 2019 = +4,0%
Performance 2018 = -7,2%

Potentiel moyen pondéré du portefeuille = +200,5% (+5,5 pts depuis le dernier reporting)

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Fonds propres (moyenne pondérée) du portefeuille et comparatifs : 0,41x

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Opération(s) de la semaine :

– aucune opération –

Commentaire :

Et si le pétard mouillé était finalement pas si mouillé ? Et si la mèche était finalement allumée depuis Hong Kong ?

La petite étincelle. A peine visible sur la scène internationale 2019, mais suffisante pour mettre le feu au tas de poudre bien entassé et accumulé depuis quelques années : endettement des états, taux négatifs pour de plus en plus d’États, ralentissements de la production industrielle au sein de nombreux pays dont l’Allemagne, notre ex-champion européen !

Alors, on prie, on croise les doigts. Avec les actifs détenus en collatéraux au sein du portefeuille et la gamelle ramassée depuis les dernières semaines, difficile de croire qu’un bras de baisse est encore possible. Mais il ne faut jamais , ô grand jamais !, sous-estimer la puissance de Mr le Marché dans ses excès.

Bon weekend et bon retour aux investisseurs qui reviennent de vacances : après les vagues  à la plage, voici les heures des vagues en bourse. Attention à la houle !

Commentaire – Portefeuille daubasses au 9 août 2019 : 282 jours 📝📈

Performance depuis la création (31.10.2018) = -2,46%
Performance 2019 = +5,1%
Performance 2018 = -7,2%

Potentiel moyen pondéré du portefeuille = +195% (+10,4 pts depuis le dernier reporting)

Plus d’informations sur le portefeuille daubasses 2 en suivant ce lien.

Fonds propres (moyenne pondérée) du portefeuille et comparatifs : 0,42x

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Opération(s) de la semaine :

– aucune opération –

Commentaire :

Sans aucun doute, l’événement de la semaine, ce sont les nouvelles concernant la ligne net-estate UK 1.

Le cours a été fortement chahuté. Mauvaise nouvelle ? Bonne nouvelle ?

Au regard des chiffres, au cours actuel, le marché valorise 30 pences l’immobilier net de tout passif acquis historiquement 100 pences. Et certainement plus que 100 pences en valeur de marché !

Retrouvez ce que nous en pensons dans la dernière Lettre mensuelle (100ème numéro !) publiée il y a quelques jours.

Commentaire – Portefeuille 2 au 2 août 2019 : 275 jours 📝📈

Performance depuis la création (31.10.2018) = +1,86%
Performance 2019 = +9,8%
Performance 2018 = -7,2%

Potentiel moyen pondéré du portefeuille = +184,6% (+6,7 pt(s) depuis le dernier reporting)

Plus d’informations sur le portefeuille daubasses 2 en suivant ce lien.

Fonds propres (moyenne pondérée) du portefeuille et comparatifs : 0,43x

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Opération(s) de la semaine :

– renforcement de l’action « Holding HK 1″ avec un potentiel de +221%

Commentaire :

Avec sa grande clairvoyance, Mr le Marché nous a repris la moitié de la performance de l’ensemble du mois de juillet en une seule séance !

On en a profité pour en remettre une couche sur notre ligne d’action d’une société immobilière située à Hong Kong. Il faut dire que la péninsule pseudo-indépendante fait la une en ce moment. Ceci expliquant peut-être pourquoi on peut acheter des actifs de qualité à 30% de la valeur d’actif net tangible (VANT) !

« Acheter au son du canon ! » qu’ils disent…

Alerte – renforcement sur de l’immobilier hongkongais ! 🛒🤑 🏙️

On profite des toutes dernières minutes d’ouverture de la bourse pour acquérir des actifs bradés à Hong Kong.

Sous le feu des projecteurs actuellement (manifestation démocratique, guerre commerciale sino-américaine, …), la péninsule asiatique est chahutée.

Comme le dit le proverbe : « Acheter au son du canon, vendre au son du violon« .

« On » fait des affaires quand personne ne veut acheter…

« on », enfin… surtout les daubasses ! C’est un peu notre marque de fabrique maison. 😉

Le potentiel estimé sur au cours de renforcement est > +220% !

Découvrez quelle action a été renforcée ici : dernières analyses (réservé aux abonnés). Continuer la lecture de Alerte – renforcement sur de l’immobilier hongkongais ! 🛒🤑 🏙️

Commentaire – Portefeuille 2 au 26 juillet 2019 : 268 jours 📝📈

Performance depuis la création (31.10.2018) = +3,60%
Performance 2019 = +11,7%
Performance 2018 = -7,2%

Potentiel moyen pondéré du portefeuille = +177,9% (-2,3 pt(s) depuis le dernier reporting)

Plus d’informations sur le portefeuille daubasses 2 en suivant ce lien.

Fonds propres (moyenne pondérée) du portefeuille et comparatifs : 0,44x

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Opération(s) de la semaine :

– pas d’achat mais une nouvelle piste d’investissement avec un potentiel > 200% (RAPP japonaise)

Commentaire :

Une semaine de nouveau bien orientée avec des publications des sociétés en portefeuille qui surprennent positivement le marché.

L’article rédigé en novembre 2010 intitulé très justement :
« Votre portefeuille vient de connaître cinq mois de sous performance. Ça doit vous foutre les boules non ? » était une réponse à la question d’un lecteur, est toujours d’actualité.

On espère retrouver nous aussi une performance dans le style de Kenneth Heebner ! 😉

Bonne (re)lecture et bon weekend.

Commentaire – Portefeuille 2 au 19 juillet 2019 : 261 jours 📝📈

Performance depuis la création (31.10.2018) = +2,69%
Performance 2019 = +10,7%
Performance 2018 = -7,2%

Potentiel moyen pondéré du portefeuille = +180,2% (+0,2 pt(s) depuis le dernier reporting)

Plus d’informations sur le portefeuille daubasses 2 en suivant ce lien.

Fonds propres (moyenne pondérée) du portefeuille et comparatifs : 0,44x

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Opération(s) de la semaine :

RAS : aucune opération

Commentaire :

Semaine sans vague pour le portefeuille qui progresse un peu, hormis une de nos positions qui prend +23% ce vendredi. Alors que l’engouement des investisseurs pour les grosses capitalisations se confirme. Le potentiel du portefeuille reste élevé et la décote sur les fonds propres largement en deçà des comparables : 0,44x pour les daubasses vs. 3,50x pour le S&P 500.

Deux hypothèses pour expliquer cette dichotomie :

1) les plus petites valeurs sont délaissées au détriment des grosses écuries de la cote. Les plus petites sociétés cotées seraient les victimes d’une recherche de « plus de liquidité ». Ce qui se traduit par une fuite des investisseurs, et de leurs capitaux, vers ce qui est assimilé à « moins risqué », les titres les plus liquides. Ok, pourquoi pas.

Ce ne serait pas la première fois que le marché fait dans l’irrationalité. On serait donc dans un problème de valorisation basse des plus petites valeurs pour des raisons techniques de fuite de ce secteur de marché. Il pourrait y a voir un rattrapage pour les small caps. Ou pour être moins optimiste, une chute déjà largement dans les cours. Le bras de baisse supplémentaire en cas de retournement de marché serait alors plus modéré pour les petites valeurs.

Continuer la lecture de Commentaire – Portefeuille 2 au 19 juillet 2019 : 261 jours 📝📈

Commentaire – Portefeuille 2 au 12 juillet 2019 : 254 jours 📝📈

Performance depuis la création (31.10.2018) = +2,49%
Performance 2019 = +10,5%
Performance 2018 = -7,2%

Potentiel moyen pondéré du portefeuille = +180,0% (+0,7 pt(s) depuis le dernier reporting)

Plus d’informations sur le portefeuille daubasses 2 en suivant ce lien.

Fonds propres (moyenne pondérée) du portefeuille et comparatifs : 0,43x

Portefeuille complet en 2 parties :

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Opération(s) de la semaine :

RAS : aucune opération

Commentaire :

C’est incroyable ! Le ratio « fonds propres moyen / valeur boursière » du portefeuille daubasses n°2 plafonne à 0,43x quand celui du S&P 500 décolle et atteint 3,54x ! Une différence de 1 à 8,2. Rien que ça…

Certes, les Google, Facebook et autres Microsoft, ces géants technologiques carburent sans capitaux (ou presque…),ce qui explique des multiple plus élevés pour les plus grosses capitalisations américaines. Mais quand même…

Nos daubasses sont encore largement délaissées. Et l’élastique se tend. C’est la fuite vers les actions les plus liquides, les plus grosses valeurs au détriment des small cap, comme nos daubasses. Effet de mode ou phénomène qui va durer encore quelques mois ou années ?

Quoi qu’il en soit, les affaires boursières, dans le sens « décote sur actifs tangibles », sont aujourd’hui clairement du côté des sociétés à faible capitalisation. Il faut juste avoir conscience que cette moindre liquidité du segment de marché est aussi source d’opportunités à moyen et long terme. Et ça, soit vous êtes immédiatement convaincu, soit vous passez votre chemin.

Vous connaissez notre point de vue : on prend moins de risques en achetant pas cher qu’en achetant très cher. 😉 Même si le marché semble dire le contraire depuis quelques mois. Mais le marché… il a toujours raison jusqu’à ce qu’il ait tord.

 

Commentaire – Portefeuille 2 au 5 juillet 2019 : 247 jours 📝📈

Performance depuis la création (31.10.2018) = +1,87%
Performance 2019 = +9,8%
Performance 2018 = -7,2%

Potentiel moyen pondéré du portefeuille = +179,3% (-4,3 pts depuis le dernier reporting)

Plus d’informations sur le portefeuille daubasses 2 en suivant ce lien.

Fonds propres (moyenne pondérée) du portefeuille et comparatifs : 0,43x

Portefeuille complet en 2 parties :

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Opération(s) de la semaine :

RAS : aucune opération

Commentaire :

Le portefeuille passe sérieusement dans le vert ! Pas étonnant avec un marché financier euphorique et des conditions monétaires plus qu’accommodantes. Merci la FED et la BCE. Les banques centrales régalent tout le monde.

On parle de plus en plus d’entreprises zombies qui sont maintenues artificiellement en vie grâce aux financements à bas coûts et à l’appétit pour le risque d’investisseurs qui cherchent coût que coût du rendement dans un environnement où les obligations d’Etats ne rapportent plus (taux négatifs !)… Il y aura certainement de mauvaises surprises, comme à chaque lendemain de fiestas trop arrosées…

Quand la mer va se retirer, quand la corne d’abondance aura été vidée, récurée à la petite cuillère, on comptera les nageurs nus, les business plan foireux et autres entreprises incapable de lutter dans un milieu de nouveau concurrentiel sur la levée de capitaux frais.

Bien sûr, quelques daubasses en portefeuille peuvent être sujets à ce problème. Mais avec une belle diversifications avec 32 entreprises actuellement (dont une OPA en cours) et un ratio de solvabilité moyen de 130% – pour rappel, on exige un ratio minimum de 40% lors d’un achat -, on est à l’abri d’un risque global sur le portefeuille. Il y aura peut être quelques lignes affectées. Mais, le portefeuille, considéré comme un ensemble, est plus que solvable.

 

Commentaire – Portefeuille 2 au 28 juin 2019 : 240 jours 📝📈

Performance depuis la création (31.10.2018) = +0,02%
Performance 2019 = +7,8%
Performance 2018 = -7,2%

Potentiel moyen pondéré du portefeuille = +183,6% (-3,9 pts depuis le dernier reporting)

Plus d’informations sur le portefeuille daubasses 2 en suivant ce lien.

Fonds propres (moyenne pondérée) du portefeuille et comparatifs : 0,43x

Portefeuille complet en 2 parties :

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Opération(s) de la semaine :

– acquisition d’une daubasse japonaise qui nous permet d’acquérir de l’immobilier neuf soldé (-60%) ;

– renforcement d’une daubasse canadienne sur un plus bas de plus de 15 ans !

Commentaire :

Ça y est ! Le portefeuille repasse dans le positif avec une performance de… +0,02% ! De très peu, certes, mais c’est encourageant.

Avec les 2 opérations de la semaine (1 nouvel achat et 1 renforcement), le cash ne représente plus que 3,0% du portefeuille, le plus bas historique.

Il faut dire que les titres massacrés dans l’univers peu suivi des petites sociétés cotées sont abondants et nous avons saisi un maximum d’occasions. Le panier est rempli à ras-bord d’ « affreuses » daubasses ! Il n’y a désormais plus qu’à patienter un peu pour récolter les plus-values. On vous a récemment expliqué qu’il faut être patient pour qu’un process, aussi rationnel soit-il, devienne profitable (au moins 2 an).

On fête ce weekend les 2 ans de succès des Pépites PEA. L’édito de la prochaine lettre sera consacré à cet événement.


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