« Ne comptez jamais sur une bonne vente. Faites en sorte que le prix d’achat soit tellement attrayant que même une vente médiocre puisse donner de bons résultats. »
Warren Buffett
Ditech Networks
Le 24 Novembre 2008
Nous avons acheté, Ditech Networks , Ticker Yahoo : DITC
Le 24 Novembre 2008
A un prix net de frais de : 0.7044 USD
Au 7 Septembre 2008 : Son actif Net-Net s’élevait à 2.0912 USD
Le Ratio Net-Net est donc de : 0.3369
Au 7 Septembre 2008 : son ratio de solvabilité s’élevait à : 202.10%
Présentation de la société
La société Ditech Networks à été fondée en 1983 à Mountain View en Californie. C’est un leader mondial de la « qualité de la voix ». Ces produits s’adressent aussi bien, à la téléphonie mobile que fixe.
Ces produits comme TDM Ditech offrent des services sur le segment à « large bande » ou encore la plate-forme Quad Voice Processor , mais encore dans les réseaux IP avec le Packet Voice Processor ™ plate-forme.
Tout ces produits sont distribués dans le monde entier. Ces principaux clients sont : Verizon Wireless, Orascom Telecom, Oi Telecom, Sprint / Nextel, AT & T, l’Ouest / Intecall, Global Crossing et Quest .
Qu’avons-nous acheté dans cette société ?
Nous avons principalement acheté des liquidités et des placements court terme pour 1.75$ par actions, un stock pour 0.47$ par action et des créances commerciales pour 0.18$ par action
En fait un actif courant pour une valeur de 2.43 $ par action du quel nous avons déduit l’ensemble des dettes de 0.31$ par action, mais aussi 0.02$ de rotation de stocks et 0.01$ de rotation de créances , selon nos critère, soit un actif Net-Net de 2.09$ par action que nous avons payé 0.70$ par action.
Nous remarquons ici que le marché évalue, les stock et les créances commerciales à zéro, mais également ne prend en compte que 50% des liquidités et des placements à court terme ce qui nous permet d’acheter la société avec une marge de sécurité très importante.
Son Ratio de solvabilité était de 202.10% au 7 septembre 2008, un ratio très élevé, le plus élevé de notre portefeuille signifiant que les fonds propres, valent deux fois l’ensemble des actifs desquels on a retrancher les liquidités et les placements de trésorerie court terme.
French Connection PLC
Le 26 Novembre 2008
http://www.frenchconnection.com/
Nous avons acheté, French Connection PLC , Ticker Yahoo : FCCN.L
Le 26 Novembre 2008
A un prix net de frais de : 40.2224 Pence
Au 30 Juin 2008 : Son actif Net-Net s’élevait à 80.73 Pence
Le Ratio Net-Net est donc de : 0.5946
Au 30 Juin 2008 : son ratio de solvabilité s’élevait à : 85.65%
Présentation de la société
La société French Connection PLC à été fondée à en 1972 à Londres. C’est un détaillant de vêtements.
Ces principaux Brand sont French Connection, FCUK, French Connection Kids….
FCUK est par exemple plus axé sur le vêtement sportif avec un accent particulier sur le surf…
L’ Australie, L’Europe, l’Amérique du nord, le Moyen Orient et l’Asie sont les zones ou French Connection commercialise ces vêtements.
Qu’avons-nous acheté dans cette société ?
Nous avons principalement acheté des liquidités pour 37 Pences par action, un stock pour 62 Pences par action et des créances commerciales pour 38 Pences par action
En fait un actif courant pour une valeur de 139 Pences par action du quel nous avons déduit l’ensemble des dettes de 57 Pences par action, soit un actif Net-Net de 80.73 Pences par action que nous avons payé 40 Pences par action.
Nous remarquons ici que le marché évalue, les stocks à Zéro de leur valeur inscrite au bilan, ce qui nous permet d’acheter la société avec une marge de sécurité importante.
Son Ratio de solvabilité était de 85.65% au 30 Juin 2008 et sa valeur d’Actif Tangible était de 101.48 Pences.
Les actifs de l’entreprise comme "plan B" ou "collatéral"
Les articles traitant avec intelligence de l’investissement dans la valeur sont une denrée rare sur le net : la majorité des rédacteurs préfèrent traiter de macro économie ou d’analyse technique (pour les plus sérieux d’entre eux) voir de jouer aux « pythies » pour d’autres. Il faut d’ailleurs reconnaître que ce sont ces articles qui recueillent, en règle général, le plus de succès : les lecteurs préférant qu’on leur dise le « quoi faire » plutôt que le « comment faire ».
Néanmoins, après l’article « La bourse aujourd’hui » de Azetoz que nous vous avons présenté voici quelques jours, nous vous proposons aujourd’hui un extrait d’un article sur la marge de sécurité rédigé par l’équipe des Investigateurs Financiers.
L’intérêt de ce passage est qu’il met en évidence l’intérêt de considérer les actifs tangibles d’une entreprise comme marge de sécurité ou sortie de secours quand « tout tourne mal », un peu comme nous le pratiquons, avec quelques nuances, dans nos investissements en « daubasses ».
D’ores et déjà nous remercions Patrick Thénière et Rémy Morel, les auteurs pour nous avoir autorisés à reproduire l’extrait ci-dessous. Continuer la lecture de Les actifs de l’entreprise comme "plan B" ou "collatéral"