Le Portefeuille daubasses 2 a connu un chamboulement au mois d’octobre avec la vente de 14 lignes japonaises. Ce recentrage peut sembler un peu brutal mais il nous semble être un mal pour un bien.
Comme nous l’avons expliqué sur le forum, le marché japonais présente des spécificités qui en font une place financière à part. Tout d’abord, sa profondeur. Il y a près de 4 000 sociétés cotées au Japon, c’est considérable et nombre de ces sociétés ne bénéficient d’aucun suivi d’analyste. Cela permet de dénicher des décotes incroyables car hors des radars pour la plupart des investisseurs institutionnels mais cela limite aussi grandement leur visibilité et leurs multiples de valorisation. Autre spécificité nippone, la gestion des affaires obéit à des règles bien particulières (en tout cas de notre regard d’investisseurs européens). Les dirigeants ont une vision multigénérationnelle et bien souvent leur principales préoccupations sont la pérennité de l’entreprise, la stabilité des relations avec les clients et les fournisseurs, et le maintien de l’emploi coûte que coûte. Cette vision conduit à un excès de conservatisme du point de vue de l’actionnaire et explique que beaucoup de sociétés japonaises croulent sous les liquidités.
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