Quand l’approche quantitative ne nous convainc pas sur le qualitatif (cas pratique)

Quand nous investissons en daubasses, nous n’accordons généralement que peu d’importance à la qualité d’une direction : le fait que celle-ci soit intègre suffit généralement à notre bonheur.

Par contre, lorsque nous investissons dans une société catégorisée en RAPP , nous avons besoin d’aller un peu plus loin car il nous faut avoir une certaine conviction que le niveau de rentabilité de l’entreprise pourra être maintenu dans le futur.

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Bas les masques : Skyline Corp

skyline corp80 % de plus-value ! C’est ce que nous a rapporté un investissement dans une entreprise complètement « pourrie » … du moins en apparence, en 1 an et 5 mois.

Comme vous le verrez ci-dessous, à la lecture de l’analyse que nous avions mise à disposition de nos abonnés au moment de notre achat (le 15 septembre 2014), la société Skyline cumule toutes les caractéristiques d’une entreprise « à fuir » coûte que coûte : secteur en déclin et peu sexy, exercices comptables qui se soldent par des pertes avec la régularité désespérante d’un métronome, activités saisonnières et partiellement dépendantes du prix des matières premières, dirigeant vieillissant, … bref, tout ce qu’il faut pour inciter l’investisseur lambda à passer son chemin … et pour inciter l’équipe des Daubasses à lui jeter un coup d’œil plus qu’attentif.

Une fois de plus, nous avons eu la preuve que le fait d’acheter des actifs décotés peut, souvent, mener à « quelques chose de bien ».

Skyline Corp.

(NYSE, Ticker: SKY / ISIN : US8308301055)

Introduction

La société a été fondée en 1951 dans l’Indiana. Elle produit et commercialise des maisons préfabriquées et modulaires, mais également différents modèles de caravanes.

En 2014, elle a vendu 2 434 maisons préfabriquées et 457 maisons modulaires, ainsi que 2 825 caravanes.

Sa production de maisons préfabriquées et modulaires est écoulée par 210 revendeurs indépendants dans 370 points de vente aux USA mais aussi au Canada. Tandis que sa production de caravanes est écoulée par 150 revendeurs indépendants dans 200 points de vente à travers les Etats-Unis et le Canada.

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