Archives de catégorie : Notre Philosophie d’Investissement

“In order to succeed, you must survive” 🪖

[édito proposé aux abonnés dans la Lettre mensuelle de septembre 2021]

Warren Buffett a soufflé sa 91ème bougie il y a quelques jours. L’occasion, une nouvelle fois, de lui faire un petit clin d’œil. Des centaines de livres ont été écrits à son sujet et nous avons nous même longuement commenté son parcours hors norme sur le blog. L’une des conclusions que nous avions tirée de la lecture de sa biographie « L’effet boule de neige »est qu’il a bénéficié de deux avantages de poids pour construire son empire : la machine à cash (son business d’assurance et le float généré) et son cercle d’amis et de connaissances de toute 1ère classe.

Ces deux facteurs ont été déterminants dans son succès, mais il y en a un autre dont on parle moins et qui a pourtant joué un rôle majeur : son incroyable longévité.

Buffett a été – et continue à être – un investisseur phénoménal pendant plus de ¾ de siècle ! Et c’est avant tout cette longévité exceptionnelle qui lui a permis de se hisser à la tête des plus grosses fortunes mondiales, avec un patrimoine personnel estimé à 84,5 milliards de dollars.

Morgan Housel, dans son livre (chaudement recommandé) The Psychology of money nous rappelle que sur ces 84,5 milliards, 84,2 milliards ont été accumulés après son 50ème anniversaire et 81,5 milliards après ses 65 ans.

Si Buffett avait commencé à investir autour de la trentaine et avait pris une retraite ordinaire de sexagénaire pour jouer au golf et passer du temps avec ses petits-enfants, presque personne n’aurait jamais entendu parlé de lui. En effet, dans cette hypothèse et en supposant qu’il ait généré le même retour sur investissement (22% par an), sa fortune se serait alors élevée à une somme équivalente à 11,9 millions d’euros. C’est 99,9% de moins que sa fortune actuelle !

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Has been les net-net en 2021 ?💡

[édito proposé aux abonnés dans la Lettre mensuelle de juin 2021]

Dans la lignée de notre édito ‘Les secrets des champions‘ nous avons souhaité mener une petite étude sur les achats et renforcements que nous avons effectués lors du krach de mars 2020.

L’objectif : tirer des enseignements de cette période pour le moins exceptionnelle sur les marchés financiers et faire un focus sur les performances de nos bonnes vieilles net-net, dont on pourrait penser qu’elles sont un peu has been à l’heure de la digitalisation de l’économie.

Nos net-net sont pour la plupart des sociétés de « l’ancien monde ». De la fabrication d’aliments pour animaux à celle de machines-outils, en passant par la promotion immobilière, ces secteurs d’activité ne font pas vraiment rêver.

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Faut-il alléger une position dont le potentiel s’est fortement réduit ?💡

[édito proposé aux abonnés dans la Lettre mensuelle de mai 2021]

L’édito du mois nous a été inspiré par des échanges sur le forum avec un abonné : Stéphane. Stéphane nous gratifiait déjà de ses graphiques pour visualiser en un coup d’œil le niveau de décote historique d’un titre par rapport à la valeur de ses actifs. Il partage désormais sur le forum son portefeuille d’actions et son parcours d’investisseur avec la communauté. Merci !

Stéphane a soulevé une question intéressante quant à notre process. Ce dernier nous dicte d’attendre que notre objectif de cours (= la Valeur d’Actif Net Tangible ou « VANT » pour les net-net et les net-estate) soit atteint avant de prendre des gains. Et lorsque nous vendons, vous le savez, nous ne faisons pas dans la demi-mesure puisque nous cédons notre ligne dans sa totalité. Il n’y a donc pas d’allégement en cours de route pour les sociétés du Portefeuille daubasses 2 (nous l’avons en revanche déjà fait pour Graines Voltz dans le portefeuille Pépites PEA), contrairement à ce que lui pratique. Stéphane allège pendant la hausse pour arbitrer vers des actions à plus haut potentiel afin d’équilibrer en permanence son portefeuille.

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Vive les daubasses technologiques ! 💡⚙️

[édito proposé aux abonnés dans la Lettre mensuelle d’avril 2021]

Vive les daubasses technologiques !

Dans notre édito du mois de février, nous vous avons livré quelques statistiques du Portefeuille daubasses 1. Cet exercice rétrospectif nous avait permis d’établir un profil type de la daubasse et de nos baggers (société dont le cours a été multiplié par 2x ou plus) durant les 10 premières années de l’aventure.

Nous avions déjà remarqué que les sociétés qui investissaient massivement dans la recherche et le développement (R&D) pouvaient créer de la valeur cachée pour les actionnaires. Cela nous avait conduit à lancer notre ratio technologique maison en 2014.

Près de 7 ans plus tard, un coup d’œil sur nos 20 plus gros baggers du 1er portefeuille permet de valider ce constat empirique.

Pour rappel, voici le top 20 du portefeuille 1 (extrait de notre édito du mois de février) :

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