Bas les masques – Graines Voltz 🎭

Graines Votz est une ligne que nous avions acquise à l’origine du portefeuille Pépites PEA. La société ne nous était alors pas inconnue puisque nous avions initié un travail d’activisme quelques mois plus tôt afin de défendre les intérêts des actionnaires minoritaires. Ce travail avait notamment pris la forme d’un blog lancé le 7 mars 2017 : Actionnaires minoritaires de Graines Voltz.

Le 30 juin 2017, nous avons donc fait l’acquisition de 36 titres à un cours de 27,95 EUR pour l’inauguration de notre portefeuille Pépites PEA. Nous estimions alors la juste valeur de la société à au moins 40 EUR en cas d’offre et à plus de 50 EUR au-delà de janvier 2018 pour tenir compte de l’incorporation des bénéfices annuels.

Un an plus tard, la performance était déjà au rendez-vous avec un cours en hausse de +137% !

Tous les éléments que nous avions dénoncés se sont avérés fondés et avec l’amélioration notables des résultats, nous avons réévalué notre objectif à plus de 70 EUR.

L’histoire ne s’est pas arrêtée en si bon chemin. Nous avons assisté début 2020 à un changement complet de paradigme. La société a pris une nouvelle dimension avec l’annonce de l’élargissement de son flottant et de plusieurs acquisitions en Allemagne nous conduisant à revoir une nouvelle fois notre objectif à la hausse à 100 EUR.

Pour l’exercice en cours, Graines Voltz vise désormais un chiffre d’affaires de plus de 100 M EUR et indique vouloir poursuivre sa stratégie de croissance européenne. Le profil de la société a radicalement changé depuis notre achat et nous avons préféré tourner la page pour laisser la place à d’autres types d’investisseurs (ESG, croissance…).

Nous avons accompagné la montée du cours et allégé progressivement notre position. Le 1er allégement s’est fait le 6 janvier 2020 à un cours de 70 EUR avec la vente de la moitié de notre ligne. Nous avons allégé une nouvelle fois notre position le 19 novembre à un cours de 98 EUR et nous avons finalement soldé notre ligne le 31 décembre 2020 à un cours de 105 EUR (réalisant ainsi une performance de +336% par rapport à notre cours d’achat, dividendes inclus). En tenant compte des différents allégements, la performance globale de la ligne a été de +273%. Cette performance tient compte de 3 dividendes généreux de 4, 6 et 7 EUR, soit un total de 17 EUR = 61% de notre cours d’achat.

Consultez en libre accès dans la partie « publique » du forum le sujet dédié à la société, dans lequel vous retrouverez notre étude et valorisation initiale :

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