Archives de catégorie : Les incontournables

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Bas les masques – Nittetsu Mining (1515) 🎭

Nittestu Mining (1515) a embarqué dans la Pirogue d’Okavongo le 18 septembre 2019 au cours ajusté de 2 088 JPY (post split 1:2 du 30 septembre 2022).

Première valeur japonaise de la Pirogue, Nittetsu Mining exploite du calcaire et du cuivre. L’investissement d’Okavongo a été motivé par le solide collatéral tangible de la société. Voici un extrait de l’analyse initiale :

« Côté actifs tangibles principaux, nous avons (au 30/06/2019) :

– Un portefeuille d’actions de 24,9 milliards de Yens essentiellement dans les matières premières : BHP, Fudo Tetra (Travaux Publics), JXTG (raffinage produits pétroliers), Nippon Coke, etc) ;

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État des lieux du secteur de la promotion immobilière (fin 2024) 🏗️

Fin 2023, nous avions publié un comparatif de quelques pure player de la promotion immobilière en France. À l’époque, la forte remontée des taux d’intérêt avait plongé le secteur dans une crise profonde.

Depuis, une légère embellie est apparue avec une première baisse des taux en juin, redonnant un peu d’espoir aux professionnels du secteur. Néanmoins, le climat des affaires reste morose, comme en témoigne la multiplication des promotions visant à écouler les stocks invendus.

Dans ce contexte difficile, certains promoteurs ont réussi à s’adapter et à maintenir leur activité, tandis que d’autres ont succombé sous le poids de leurs lourdes dettes financières. Face à ces mutations profondes, nous avons mené une nouvelle analyse du secteur en cette fin d’année 2024.

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Bas les masques – Dundee Precious Metals 🎭

Nous avons acquis des titres Dundee Precious Metals pour le Portefeuille daubasses 2 le 10 octobre 2023, au cours de 8,51 CAD.

Dundee Precious Metals est une société que nous connaissons bien. Le titre a embarqué dans la Pirogue d’Okavongo en mars 2021. Pour rappel, Okavongo suit un panier d’une vingtaine de sociétés minières exposées à de nombreux sous-jacents, dans une rubrique dédiée sur le forum (réservé aux abonnés).

Nous avons été séduits par les nombreux atouts de cette minière canadienne :

– une situation de trésorerie nette, représentant 35% de la capitalisation boursière au moment de notre achat ;

– une excellente allocation du capital, avec une priorité donnée aux actionnaires (dividendes + rachats d’actions) ;

– une forte visibilité grâce à la durée de vie des mines en exploitation ;

– des projets en cours prometteurs ;

– et enfin, un historique solide de création de valeur, sans dilutions excessives pour les actionnaires.

Notre idée était également de bénéficier du statut de valeur refuge de l’or, particulièrement en cas de gros temps sur les marchés.

Finalement, le temps est resté plutôt clément, en tout cas sur le marché américain, mais le cours de l’or a néanmoins connu un parcours exceptionnel. L’once d’or est passé de 1 860$ le jour de l’achat du titre à 2 719$ le jour de la vente, soit une progression de +46%.

Les achats d’or des banques centrales et des investisseurs particuliers sont venus soutenir la demande, expliquant la hausse du cours, dans un contexte de tensions géopolitiques élevées et persistantes.

Le cours de l’action Dundee Precious Metals a amplifié ce mouvement, avec une performance de +75%, dividendes inclus, en tout juste un an.

Nous avons saisi l’opportunité offerte par ce contexte favorable pour prendre nos gains le 21 octobre 2024.


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Bas les masques – Nippon Pillar Packing 🎭

Nous avons fait l’acquisition de titres Nippon Pillar Packing (6490) pour le Portefeuille daubasses 2 le 1ernovembre 2022 au cours de 2 441 JPY.

Nippon Pillar Packing est une société industrielle japonaise spécialisée dans les équipements de contrôle et de prévention des fuites de fluide (eau, pétrole, gaz toxiques, produits chimiques, …). Ses produits de haute technologie trouvent des applications dans de nombreux secteurs d’activité, de la production de semi-conducteurs à l’informatique, en passant par la prévention des risques sismiques dans le secteur de la construction.

En achetant des titres Nippon Pillar Packing, nous nous sommes exposés indirectement à l’industrie des semi-conducteurs via une entreprise en croissance avec un bilan très solide (notre ratio de solvabilité maison était supérieur à 100%). Le titre était par ailleurs très bon marché. Lors de notre achat, la société ne se payait que 7x son résultat net. 

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