Bas les masques – Hammond Manufacturing 🎭

Nous avons fait l’acquisition de titres Hammond Manufacturing pour le Portefeuille daubasses 2 le 19 dĂ©cembre 2018 au cours de 1,88 CAD.

Hammond Manufacturing est une entreprise canadienne fondée en 1917. Elle fabrique et commercialise à travers le monde des boîtiers électriques et électroniques, ainsi que des racks et armoires électriques ou encore des électro-aimants. Robert Hammond, petit-fils du fondateur, tient les rĂȘnes de l’entreprise.

Lors de notre achat, la sociĂ©tĂ© n’affichait pas une dĂ©cote suffisante sur sa VANN (Valeur d’Actif Net-Net) pour cocher la case net-net (14% de dĂ©cote alors que nous exigeons 30% au minimum). Elle disposait en revanche d’un beau patrimoine immobilier et pouvait prĂ©tendre au titre de net-estate (43% de dĂ©cote sur la VANE = Valeur d’Actif Net Estate).

Le marchĂ© avait dĂ©laissĂ© cette action en raison de sa faible rentabilitĂ© chronique et peut-ĂȘtre aussi du fait de la dĂ©tention par le dirigeant d’actions avec des droits de vote prĂ©fĂ©rentiels.

Toujours est-il que notre ex-daubasse a toujours Ă©tĂ© rentable ces 5 derniĂšres annĂ©es et qu’elle a vu ses fonds propres tangibles progresser de maniĂšre rĂ©guliĂšre ce qui nous a conduit Ă  revoir notre objectif de cours Ă  la hausse Ă  18 reprises (Ă  chaque publication trimestrielle) ! Notre dernier objectif de cours sur la valeur Ă©tait de 7,93 CAD contre un objectif initial de 4,40 CAD.

Conformément à notre process, nous avons vendu nos titres le 14 août aprÚs que notre objectif de cours a été dépassé. En tenant compte des dividendes perçus sur la période (31,5 CAD), la performance de cette ligne ressort à +348% en euros et +329% en dollars canadiens (effet de change favorable).

Cette société industrielle achetée au rabais nous a permis de multiplier notre investissement par 4,5x en 4 ans et 8 mois. Le rendement annualisé est de +38% en euros.

L’analyse de la sociĂ©tĂ© et l’ensemble du suivi sont dĂ©sormais en accĂšs libre sur le forum.


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