[édito proposé à nos abonnés dans notre lettre du mois de mars]

La publication de la lettre annuelle aux actionnaires de Berkshire Hathaway, le conglomérat de Warren Buffett, est toujours un petit évènement dans le monde de la finance. L’oracle d’Omaha aura bientôt 92 printemps, mais ses moindres faits et gestes continuent d’être scrutés par la communauté financière.

Nous vous avons proposé par le passé un résumé de quelques-unes de ses lettres annuelles : 2018, 2019 et 2021 et nous avons écrit une série d’articles sur sa biographie officielle, L’effet boule de neige. La lettre 2022nous a en revanche laissé sur notre faim. Cela dit, après 58 ans à la tête de Berkshire Hathaway (et une performance époustouflante avec un rendement annualisé de +19,8% contre +9,9% pour l’indice S&P 500), difficile de demander à notre cher Warren de continuer de se réinventer et de nous surprendre.

À défaut de vous proposer un résumé du cru 2022 qui aurait été un peu redondant avec ceux des années passées, nous avons souhaité mettre en lumière les dernières publications du fonds GMO, cofondé il y a plus de 40 ans par le célèbre investisseur Jeremy Grantham. Elles nous semblent apporter un éclairage intéressant dans le contexte de marché dans lequel nous nous trouvons.

Début 2021, dans son mémo « Waiting for the last dance »,  Grantham mettait en garde sur une situation de bulle sur de nombreuses classes d’actifs et recommandait de se tenir à l’écart des actions américaines de croissance (nous en parlions dans cet édito). Un message de prudence renouvelé début 2022 dans « Let The Wild Rumpus begin ».

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