Faisant suite à nos articles « devinettes » ici et ici, nous vous proposons à présent l’analyse de Vet’Affaires tel que nous l’avions présentée à nos abonnés dans la lettre mensuelle d’août 2012.

A la suite, vous pourrez découvrir les news de suivi qui ont émaillé nos lettres mensuelles.

Excellente lecture !

Vet’Affaires SA

(Paris, Ticker: VET.PA / ISIN : FR0000077158)

*Eligible au PEA*

1. Introduction

« Ca s’en va et ça revient »

Eh oui, chèr(e) lecteur(trice), vous avez pu assister il y a quelques semaines au grand come-back de Vet’Affaires.

En effet, pour la première fois, nous venons d’acheter une position que nous avions déjà détenue dans le passé. Il s’agit de Vet’Affaires. Nous avions acheté cette société au lancement de notre portefeuille en 2008 à un coût de revient de 7,73 euros. En mars 2011, nous liquidions notre ligne pour un prix de 28 euros soit une performance de +262%. Même si le cours a continué à grimper par la suite, nous ne disposions plus, à ce prix, de collatéral suffisant en garantie de notre investissement.

A de multiples reprises sur notre blog, nous vous avions présenté cette société « modèle », non pas comme modèle de bonne gouvernance mais simplement à titre exemplatif de diverses notions d’analyses financières.

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Acheter des actifs fortement décotés peut, pour qui se montre patient, générer des rendements importants et ce d’autant plus lorsque la société détient des actifs cachés. Nous avons souvent apporté la preuve de ce phénomène durant les 7 années d’existence de notre portefeuille et la société que nous vous présentons en constitue une autre.

La société en question, c’est Zoom Telephonics, les actifs cachés, c’est le savoir-faire technologique et la preuve, c’est la multiplication par 8 de notre investissement initial en un peu plus de deux ans : en effet, le 12 juin 2015, nous avons vendu pour 1,04 USD / unité, des actions achetées deux ans plus tôt au cours 0,1478 USD.

Fidèles à nos habitudes, nous vous présentons donc l’analyse que nous avions proposée à nos abonnés au moment de notre achat ainsi que les « news de suivi » qui ont été publiées au fil des différentes lettres mensuelles.

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Lors de la lettre du mois de janvier 2012, nous avions présenté à nos abonnés un holding suédois.  Cette société n’avait pas été acquise en tant que « daubasse » proprement dite (elle n’en avait d’ailleurs aucune caractéristique) mais bien à titre de « diversification dans la valeur ».

En effet, grâce à cette société, nous pouvions exposer notre portefeuille à une zone monétaire qui n’était ni le dollar, ni l’euro, ni la livre mais, surtout, cet achat nous permettait d’investir sur des « blue ship », des leaders mondiaux dans leur domaine… bref, des sociétés que nous acquérons rarement en direct pour notre portefeuille.

Le 6 mai 2015, nous avons vendu cette ligne, près de 3 ans et demi après sa constitution.

La décote ayant été réduite à portion congrue vers la mi-janvier, nous avions placé un stop-loss dans le but de « cliquer » notre plus-value sur cette société tout en tentant de profiter de son élan haussier. Grâce à  la bonne forme générale des marchés, le cours d’Investor n’a cessé de s’apprécier depuis cette date. Mais le récent reflux du cours a enfoncé notre « stop » et nos actions ont été vendues.

En tenant compte des dividendes annuels après retenue libératoire d’impôt, du change euro/SEK et des taxes de bourse et frais de courtage, nous sortons donc de cette position avec une plus-value de 155 % réalisée en un peu moins de 3 ans et demi. Ce qui nous semble tout-à-fait respectable pour une entreprise  « peinarde de bon père de famille ».

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Pour faire suite à l’article de notre ami Anatole la semaine dernière, nous vous proposons de dévoiler le fameux « bagger » dont il traite. Il s’agit en réalité d’Infosonics, une vieille connaissance pour nous puisque la société a déjà fait partie de notre portefeuille entre 2010 et 2012.

Après une première plus-value de près de 70 % réalisée à l’époque, nous avons donc remis le couvert en 2013 … et nous avons fait mieux : une plus-value de 231% (x3,31 !)  taxes de bourse et frais de courtage inclus et ce, en moins de 6 mois. C’est, en effet, le 24 décembre que nous avons liquidé cette position.Comme de coutume, nos abonnés ont été tenus au courant en temps quasi réel de cette opération.

Nous vous proposons de découvrir, ci-dessous, l’analyse que nous avions mise à leur disposition dans notre lettre mensuelle de juillet 2013 ainsi que, à sa suite, les différentes « news » de suivi qui ont été publiées dans les lettres suivantes.

Bonne lecture. Continuer la lecture de Bas les masques : Infosonic, petite « repasse » … →