Archives de catégorie : Analyse Financière

Quand l’approche quantitative ne nous convainc pas sur le qualitatif (cas pratique)

Quand nous investissons en daubasses, nous n’accordons généralement que peu d’importance à la qualité d’une direction : le fait que celle-ci soit intègre suffit généralement à notre bonheur.

Par contre, lorsque nous investissons dans une société catégorisée en RAPP , nous avons besoin d’aller un peu plus loin car il nous faut avoir une certaine conviction que le niveau de rentabilité de l’entreprise pourra être maintenu dans le futur. Continuer la lecture

Analyse financière : ne confondons pas « fonds de roulement » et « besoin en fonds de roulement » …

analyste financierAu détour de certains forums boursiers mais aussi d’interpellations de lecteurs ou d’abonnés, nous constatons qu’un certain nombre d’intervenants tendent à confondre deux notions essentielles en analyse financière : le fonds de roulement et le besoin en fonds de roulement.

Il nous a semblé utile d’évoquer ici ces deux notions et de clarifier chacune d’elles ainsi que leur utilité pour l’analyste. Continuer la lecture

Analyse d’une RAPP : Picanol, exemple d’un cas pratique

Après vous avoir détaillé la manière dont nous tentons d’évaluer la qualité d’une direction, nous vous proposons à présent l’exemple d’une analyse « RAPP » telle que nos abonnés ont pu en découvrir lors des différents achats que nous avons réalisés depuis le « lancement » de cette nouvelle catégorie d’investissement.

La société que nous allons vous présenter avait été analysée fin janvier et présentait, selon notre modèle de valorisation, une assez jolie décote.  Malheureusement,  le temps de rédiger l’analyse… et le cours s’envolait, nous laissant devant la frustration d’avoir « loupé » une très belle occasion d’acquérir une entreprise de qualité à bon prix… frustration d’autant plus forte que les occasions d’investir en actions de sociétés belges sont tellement rares… Continuer la lecture

Le Ratio Technologique : une création 100% Daubasse

Durant notre aventure Daubasse, nous avons vécus des choses surprenantes. D’un constat empirique, que nos statistiques nous ont confirmés, et tamponné également du sceau du bon sens, nous avons remarqué que les entreprises qui investissent massivement en recherche et développement (R&D dans la suite du texte) se constituent un avantage qui peut rapporter gros à l’actionnaire.

Ces dépenses en R&D ne sont pas toujours des avantages en soi. Car il est possible de dépenser d’énormes sommes d’argents dans de la recherche fondamentale afin d’en conclure, que « oui, nous avons bien fait de chercher sur ce chemin, maintenant nous savons que ce n’est pas le bon ! »… Et l’entreprise d’orienter alors ses recherches sur un nouvel axe. En espérant que cette fois-ci ce sera la bonne approche. Continuer la lecture

Analyse financière : les ratios de liquidité

investir dans la valeur en bourseSuite à la mésaventure que nous avons subie sur une des sociétés de notre portefeuille, plusieurs de nos abonnés se sont légitimement demandé si nous ne négligions pas trop l’aspect « liquidité » dans le choix des sociétés qui composent notre portefeuille.

Précisons d’emblée que lorsque nous parlons de liquidité, nous parlons de la capacité d’une entreprise à faire face à ses engagements à court terme, pas des volumes d’actions échangés en bourse. Continuer la lecture

Analyse financière : Les actifs d’impôt différés … attention piège à c …

Comme annoncé, nous allons vous dévoiler, cher(e) lecteur(trice), l’ensemble des positions arrivées à maturité  depuis le début de cette année et ce, au fil de différents articles successifs. 

La première, c’est Giga Tronics. Nous avions acheté cette société le 11 octobre 2011 au coût de revient, frais de courtage inclus, de 1,3296 usd. Ci-dessous, vous pourrez lire l’analyse qui nous avions mis à disposition de nos abonnés et qui présentait nos motivations d’achat. Sa Valeur d’Actif Net Tangible était alors 4,62 usd.  otre marge de sécurité était donc, en apparence, assez conséquente. Continuer la lecture

Analyse financière : les amortissements

Précédemment, nous vous avions expliqué pourquoi l’analyste qui se penche sur les comptes d’une société se doit d’être attentif à la méthode de valorisation utilisée par la direction notamment en ce qui concerne les stocks.

Aujourd’hui, nous vous proposons de porter votre attention sur un autre choix de la direction portant sur la valorisation des actifs de la société. Il s’agit du choix des méthodes d’amortissement des actifs fixes de l’entreprise. Nous avions déjà expliqué dans un précédent article comment nous abordions la problématique de ce poste pour l’évaluation de l’immobilier de l’entreprise mais il nous a semblé intéressant d’élargir notre approche afin de montrer comment un investisseur peut utiliser les informations cachées que recèle cette rubrique. Continuer la lecture

Analyse financière : les méthodes de valorisation des stocks

Le poste de « stock » est, selon nous, un poste très sensible pour « l’analyste » qu’il soit professionnel ou simplement, « du dimanche » comme vos humbles serviteurs. En effet, la comptabilisation d’un stock peut avoir une influence considérable, non seulement sur la valeur de l’actif de l’entreprise analysée mais aussi sur son résultat.

En effet, lorsque l’on calcule le résultat comptable d’une société, le changement de valeur du poste d’inventaire est pris en compte : lorsque le montant du stock augmente, on l’ajoute au bénéfice comptable, lorsqu’il diminue, on le soustrait du bénéfice comptable. Continuer la lecture

Petit jeu sans enjeu : quelle société choisiriez-vous ?

 Cette semaine, nous avons décidé de vous parler de deux sociétés américaines œuvrant dans le secteurs technologique, plus précisément dans le services aux entreprises.

Nous avons volontairement choisi de vous présenter, cher lecteur, ces entreprises de manière assez ludique puisque nous ne vous dévoilerons les noms de ces deux entreprises que la semaine prochaine. Continuer la lecture