[édito proposé aux abonnés dans la Lettre mensuelle de novembre 2021]
Il y a 80 places boursières dans le monde regroupant près de 60 000 sociétés pour une capitalisation de plus de 120 000 milliards de dollars. Nombre de sociétés, caractéristiques, principaux indices… on vous propose un tour d’horizon des principales places boursières sur lesquelles nous investissons (Europe, Amérique, Japon).
On répondra également à une question qui nous est souvent posée concernant le choix de la place sur laquelle investir lorsqu’un titre est coté sur différents marchés.
Les principales places boursières dans le monde
La Chine affiche le plus grand nombre de sociétés cotées au monde (plus de 14 000). Viennent ensuite les États-Unis avec près de 6 000 sociétés cotées et le Japon avec plus de 3700.
Top 10 des places boursières dans le monde en nombre de sociétés (septembre 2021)
source : https://focus.world-exchanges.org/issue/november-2021/market-statistics
Euronext, la principale place boursière de la zone Euro n’arrive qu’à la 10ème place derrière la City de Londres.
Si la Chine arrive en tête du classement du nombre de sociétés cotées, les États-Unis dominent largement pour ce qui est de la capitalisation boursière.
Avec 50 696 milliards de dollars de capitalisation, (ou 50 trillions de dollars !) le pays de l’oncle Sam est de loin la plus grosse place boursière mondiale (42% de la capitalisation totale).
Il est suivi par la chine avec plus de 19 trillions de dollars et par Euronext puis le Japon avec environ 7 trillions de dollars chacun.
Top 10 des places boursières dans le monde en capitalisation boursière (septembre 2021)
source : https://focus.world-exchanges.org/issue/november-2021/market-statistics
Focus sur le marché Européen
Euronext (une société elle-même cotée à la bourse de Paris sous le ticker ENX), est la principale place de marché en capitalisation boursière de la zone Euro.
Elle compte plus de 1 900 émetteurs représentant une capitalisation totale de plus de 6 000 milliards d’euros et regroupe les bourses d’Amsterdam, Bruxelles, Dublin, Lisbonne, Oslo et Paris. Cette dernière compte le plus grand nombre de sociétés (908), suivi par Oslo (340) et Bruxelles (185).
Nombre de sociétés cotées sur Euronext
source : https://live.euronext.com/fr/
Le groupe Euronext a de plus finalisé l’acquisition de Borsa Italiana, la bourse de milan, au 2ème trimestre 2021.
Les sociétés cotées sur Euronext se répartissent entre les différents marchés suivants :
- Euronext, un marché réglementé divisé en 3 compartiments : A (capitalisation de plus d’1 milliard d’euros), B (de 150 millions à 1 milliard d’euro) et C (moins de 150 millions d’euros)
- Euronext Growth (anciennement Alternext), destiné aux PME à forte croissance, qui représente environ ¼ des sociétés sur Euronext
- Euronext Access et Access+ qui s’adressent aux startups et au PME qui ne répondent pas aux critères d’admission sur Euronext ou Euronext Growth
Pour pouvoir être cotée sur Euronext (compartiments A, B et C), une société doit de manière générale disposer d’un flottant supérieur à 25% ou à 5 M EUR, présenter au moins 3 années de comptes audités et appliquer le référentiel comptable IFRS.
Principaux critères d’admission Euronext
source : https://www.euronext.com/fr
Les marchés Euronext Growth, Euronext Access+ et Euronext Access sont régulés mais non réglementés. Les conditions d’accès pour les entreprises y sont moins contraignantes avec des économies à la clé, mais la protection des actionnaires y est moins importante également.
Sur Euronext, tout franchissement direct ou indirect des seuils de 5%, 10%, 15%, 20%, 25%, 30%, 1/3, 50%, 2/3, 90% et 95% du capital ou des droits de vote d’un émetteur doit être déclaré à la société et à l’AMF.
Pour les sociétés cotées sur Euronext Growth seuls les franchissements des seuils de 50% et 95% doivent être déclarés.
Parmi nos Pépites PEA, [masqué] et [masqué] sont cotés sur Euronext Growth. C’est le cas également de [masqué] et de [masqué] pour le portefeuille daubassses 2.
Focus sur le marché américain
Les principales places de marché sur le continent américain sont le NYSE (New York Stock Exchange), le NASDAQ et la bourse de Toronto (TMX group).
Le NYSE, que l’on appelle souvent Wall Street, est la plus grande place d’échange mondial avec plus de 2 400 entreprise cotées et une capitalisation boursière de plus de 28 000 milliards de dollars. Le principal indice de valeur du NYSE est le NYSE composite qui couvre l’ensemble des valeurs cotées sur le NYSE.
Le NASDAQ est la deuxième place boursière des États-Unis avec plus de 3 500 sociétés cotées et une capitalisation boursière de plus de 22 000 milliards de dollars.
Le NASDAQ héberge principalement des valeurs technologiques (environ 50%), mais également des sociétés de services (20%), du secteur de la santé (10%) ou encore des sociétés financières (7%).
Les deux principaux indices de valeur du NASDAQ sont le NASDAQ composite qui regroupe l’ensemble des valeurs cotées sur le NASDAQ et le NASDAQ 100 qui comporte uniquement les 100 plus grosses valeurs.
Les GAFAM arrivent en tête des plus grosses capitalisations de l’indice NASDAQ 100.
Google, Apple, Facebook, Amazon et Microsoft pèsent à eux seuls près de 10 000 milliards de dollars et représentent 8% du total de la capitalisation mondiale. C’est plus que l’ensemble des sociétés cotées sur Euronext ou sur le marché japonais, c’est dire !
Poids des GAFAM dans la capitalisation mondiale
À noter que les GAFAM font également parti de l’indice S&P 500, un autre indice phare du marché américain qui regroupe les 500 plus grosses sociétés américaines, qu’elles soient cotées sur le NYSE ou sur le NASDAQ.
Focus sur le marché japonais
Le Japan Exchange group est la deuxième place boursière en Asie derrière le marché chinois. Elle regroupe les bourse de Tokyo (Tokyo Stock Exchange (TSE)) et d’Osaka (Osaka Securities Exchange (OSE)).
Comme Euronext, le Japan Exchange group est divisé en plusieurs sections :
Nombre de sociétés du Japan Exchange Group par compartiments au 02.11.2021
source : https://www.jpx.co.jp/english/listing/co/
Les principales conditions d’accès (nombre minimal d’actionnaires et d’actions, flottant, capitalisation…) sont les suivantes pour les 2 premières sections :
Principaux critères d’admission TSE-1 et TSE-2
source : https://www.euronext.com/fr
Les sociétés qui veulent accéder à ces deux compartiments doivent de plus avoir fait certifier leurs comptes sans réserve au cours du dernier exercice.
Le principal indice de la bourse japonaise est le Nikkei 225 composé des 225 plus grosses sociétés de la cote nippone. Le TOPIX (Tokyo Price Index) est un indice plus large qui comprend l’ensemble des sociétés cotées sur le 1er compartiment (1st section).
Où acheter un titre coté sur plusieurs places boursières ?
On termine cet édito par un petit aparté en réponse à une question qui nous est souvent posée lorsque nous achetons un titre coté sur plusieurs places boursières.
C’était le cas récemment de la société [masqué] qui a fait son entrée dans le portefeuille Pépites PEA. Le titre est coté à Milan (ticker XXX.XX) mais également sur la bourse de Francfort (ticker XXX.XX).
Le choix de la place boursière doit avant tout se faire en fonction de la liquidité. Dans le cas de [masqué], la liquidité est très faible à Francfort. En moyenne, il n’y a eu que 22 titres échangés par jour sur les 3 derniers mois, soit moins de 500 euros d’échanges journaliers. C’est très peu bien entendu.
A l’inverse, les volumes à Milan ont été de près de 250 000 titres en moyenne par jour, soit plus de 5 millions d’euros sur la base du cours actuel. Le choix est vite vu. En investissant sur la bourse de Milan, vous avez l’assurance de pouvoir acheter ou vendre le titre sans difficultés.
Sur la bourse de Francfort, ce sera beaucoup plus compliqué de trouver une contrepartie et le spread (différence entre le prix à l’achat et le prix à la vente) sera plus élevé.
Nous avons fait une entorse à cette règle avec l’achat du titre [masqué]. Nous avons acheté le titre sur la bourse de Francfort et non sur la place principale de cotation de la société à Tokyo. La raison à cela est que les actions japonaises ne se négocient que par paquets de 100, ce qui nous aurait conduit à débourser une somme supérieure à ce que nous allouons généralement pour un premier achat d’une société RAPP.
Si la liquidité d’un titre est suffisamment importante sur plusieurs marchés, il faudra faire un choix en fonction des options proposées par votre courtier et des frais de courtage qui peuvent fortement varier d’une place financière à l’autre.