Au cours de ces années, ami(e) lecteur(trice), nous avons toujours eu la volonté de vous présenter notre parcours d’investisseurs avec autant de transparence que possible.
Nous alimentons régulièrement vos réflexions avec des articles pédagogiques issus de notre propre expérience originale de l’investissement.
C’est dans cette double optique de transparence et de partage que nous vous proposons chaque mois un extrait – publié plusieurs semaines après la version « abonnée » – du « rapport de gestion » issu de nos lettres mensuelles. Vous retrouverez les grandes lignes de l’évolution de notre portefeuille.
— Bien évidemment, ce rapport ne fera en principe pas mention de sociétés individuelles, ce privilège étant réservé à nos abonnés. —
Rapport de Gestion
Le portefeuille clôture le mois de juillet sur une hausse +3,0%.
Depuis le début de l’année 2019, la performance du portefeuille atteint +11,0%.
Price-to-book
Ce ratio compare le ratio « cours / fonds propres » de quelques indices mondiaux : S&P 500 (500 plus grosses capitalisations US), Russel 2000 (indice de référence de 2 000 petites capitalisation américaines) et le STOXX Europe Small-Cap 200 (composé de 200 petites capitalisations européennes) que nous comparons avec le price-to-book moyen pondéré du portefeuille*.
Cet indicateur est un bon moyen de « sentir le marché » et de visualiser rapidement la décote moyenne du portefeuille par rapport à plusieurs indices phares.
*pour les net-nets et les net-estates, nous avons repris la VANT pour ce calcul : les fonds propres sont donc minorés des intangibles ; pour les RAPP, nous avons repris dans ce calcul 80% de l’objectif de cours RAPP.
Mouvements mensuels
Pas d’opérations en juillet.
Portefeuille daubasses #2
Après des mois animés en 2019, avec beaucoup de mouvements, juillet est l’exception avec un mois de tranquillité apparente. Pas d’opportunité à saisir ni de niveau de vente atteint.
C’est un bon moment pour prendre un peu de recul et de se demander pourquoi les actions des petites sociétés (les smalls caps) sont massacrées par rapport aux plus gros cylindrés de la cote.
