Nous avons fait l’acquisition de titres Teikoku Sen-i (3302) pour le Portefeuille daubasses 2 le 25 octobre 2022 au cours de 1 584 JPY.

Teikoku Sen-i est une entreprise industrielle japonaise spécialisée dans la prévention des risques (incendies, tremblements de terre, inondations, attentats…). Elle fabrique et commercialise divers équipements destinés à faire face aux situations de crise tels que des véhicules et du matériel de secours, des tuyaux à incendie (la société est leader sur ces produits avec 45% de parts de marché au Japon), ainsi que des détecteurs d’armes biologiques et de substances explosives. Teikoku produit également des textiles aux propriétés spécifiques (tissu ignifugé, antistatique, résistant à la chaleur…), ainsi que des produits en lin (activité historique).

Ce titre a retenu notre attention pour ses marges solides, son collatéral tangible (liquidités et titres de participation) et la présence d’un fonds activiste au capital (AVI Japan Opportunity Trust). Ce dernier va jeter l’éponge fin 2023, mais un autre fond activiste, Nippon Active Value Fund (NAFV), est entré en scène en février 2024. NAVF monte progressivement à plus de 7% du capital, mais sans changement notable au niveau de la gouvernance.

Le titre Teikoku Sen-i a néanmoins bénéficié de l’arrivée de cet actionnaire activiste, ainsi que de la hausse du cours de la foncière Hulic (3003), dont Teikoku Sen-i est actionnaire.

Nous avons profité de cet engouement du marché pour céder nos titres au cours de 2 869 JPY. Cette opération nous a permis de réaliser un gain de +85% en yens et +71% en euros en 1 an et 11 mois (dividendes inclus).

Nous avons rendu public l’analyse complète ainsi que le suivi sur le forum daubasses.

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