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Commentaire du 2 septembre 2022 : 3 ans et 44 semaines 📝📈 – La trésorerie du Portefeuille daubasses 2 un bon indicateur de valorisation des marchés ?

Performance depuis la création (31.10.2018) = +30,1%
Performance 2022 = -3,8%
Performance 2021 = +20,5%
Performance 2020 = +4,5%
Performance 2019 = +16,1%
Performance 2018 = -7,2%

Potentiel moyen pondéré du portefeuille = +161%

Price-to-book moyen du portefeuille : 0,49x

Portefeuille complet en 3 parties :

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Opération(s) depuis le dernier reporting :

Vente GigaMedia : +80% en euros
Nouvel achat « holding »
Renforcement net-net
Vente PrairieSky Royalty : +58,7% en euros

Commentaire :

La trésorerie du Portefeuille daubasses 2 un bon indicateur de valorisation des marchés ?

 

Vous le savez certainement si vous nous suivez depuis plusieurs années ou alors on vous le répète si vous êtes nouveau parmi nos lecteurs : la gestion de notre portefeuille est mécanique. C’est une gestion certes active mais en réalité qui suit à 100% (ou presque) un process carré.

Dit autrement, nos achats – comme nos ventes – sont dictés par des niveaux de valorisation. Nous sommes à l’achat ou renforçons nos lignes uniquement quand les potentiels sont élevés et/ou augmentent. Ce qui signifie que temps que les cours ne baissent pas (= augmentation de la marge de sécurité) ou que les fondamentaux n’augmentent pas plus rapidement que les cours (= le potentiel augmente), et bien nous ne passons pas à l’achat et le cash reste en caisse.

Même logique à la vente. Nous vendons quand nos objectifs de cours sont atteints. Ou, exceptionnellement, sur une hausse irrationnelle et disproportionnée du cours (cf. dernière vente sur GigaMedia).

Une fois notre process rapidement résumé, vous aurez compris, cher lecteur, que nous ne faisons aucune tentative de timer le marché. C’est notre process qui nous dicte quoi faire. En résulte notre position de trésorerie plus ou moins élevée.

Actuellement, les ventes des derniers mois ont été plus importantes en quantités (nombre d’opérations) et en valeur (euros) que nos achats / renforcements. Notre trésorerie atteint aujourd’hui 17,3% du portefeuille. C’est un niveau record.

Par comparaison, début octobre 2020 alors que le marché allait connaître une belle hausse, le niveau de trésorerie du portefeuille était au plus bas à 1,5%. Dit autrement, nous trouvions alors encore des affaires intéressantes à acheter.

Nous ne savons pas si cet indicateur est un indicateur avancé pertinent de la cherté du marché. En tout cas, ce niveau élevé de cash dans le portefeuille signifie deux choses :

1/ les baisses actuelles ne justifient pas encore de renforcer nos positions ;

2/ nous n’avons pas dans les radars des actions suffisamment décotées à acheter pour compléter notre portefeuille actuel.

A suivre lors des prochains mois si nous utilisons un peu de notre poudre sèche. Pour cela, il faudrait un retour des soldes. Sinon notre process va continuer de nous dicter de laisser dormir ce cash en portefeuille.

Et vous quelle est aujourd’hui votre niveau de trésorerie dans votre portefeuille ?

 


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Portefeuille Pépites PEA au 1er juillet 2022 : année 5 – semaine 1 🎉🎂🥳

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Performance :

Depuis le lancement le 30/06/2017 :

– Pépites PEA = +66,7%
– indice Cac Mid & Small = -6,6% => surperformance = +73,3 points

> Potentiel moyen pondéré du portefeuille = +79,8%

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Commentaire du 24 juin 2022 : 3 ans et 34 semaines 📝📈 – Bon moment pour acheter ?

Performance depuis la création (31.10.2018) = +25,2%
Performance 2022 = -7,7%
Performance 2021 = +20,5%
Performance 2020 = +4,5%
Performance 2019 = +16,1%
Performance 2018 = -7,2%

Potentiel moyen pondéré du portefeuille = +151%

Price-to-book moyen du portefeuille : 0,48x

Portefeuille complet en 3 parties :

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(cliquez sur les images pour les agrandir)

Opération(s) depuis le dernier reporting :

Vente Mutual Corporation
Renforcement net-net
Nouvel achat net-net

Commentaire :

Soldes en bourse : faut-il en profiter ? –

 

Lors de nos reportings en 2020 et 2021, on était prudents. Les valorisations nous semblaient excessives.

Rappelez-vous, nous nommions en exemple pour les actions technologiques américaines l’action Tesla (cours de 1 033,42 USD le 12.11.2021 USD vs. 737,12 USD actuellement soit une baisse de 29%) et pour les entreprises aux bilans pourries en quasi-faillites Air France (2,68 EUR après ajustement lié à la dernière augmentation de capital lors de notre message de prudence vs. 1,19 EUR actuellement, soit une baisse de 56%).

Maintenant que les marchés ont commencé à baisser quelque peu, faut-il mettre le paquet pour passer à l’achat et profiter des soldes ?

Non. Il ne faut pas aller trop vite en besogne. De nombreuses entreprises sont encore survalorisées. En étant sélectif, on trouve quelques inefficiences de marché. C’est notamment le cas au Japon.

Dernièrement, après avoir récupéré pas mal de cash avec la vente de nos actions Mutual Corporation suite à une OPA généreuse (prime de 152% sur le dernier cours de bourse !) et objectivement, les plus grosse décotes sont encore, et oui, sur le marché actions japonais.

On en a profité ces derniers jours pour renforcer une action déjà en portefeuille cotant sous sa trésorerie nette avec une famille aux commandes au capital, beaucoup de R&D et se payant moins de 7x ses bénéfices.

Toujours au Japon, on a réalisé un nouvel achat cette semaine. Il s’agit d’actions d’une entreprise également familiale avec un flottant largement supérieur à 50%, certes, en pertes sur l’exercice en cours, mais avec une trésorerie pléthorique. On a obtenu 2,3 de cash net pour 1 payé. Tout simplement incroyable. Merci la bourse et son inefficience !

Alors oui, il y a aujourd’hui des opportunités à saisir mais on ne se précipite pas. On garde pour le moment encore un peu de cash (10,5% du portefeuille). De la poudre sèche en stock afin de profiter d’éventuelles grosse baisses à venir.

Soyez prudents et sélectifs dans ce genre de marché mouvementé. Le cash n’est pas infini, il faut le dépenser avec parcimonie.


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Portefeuille Pépites PEA au 6 mai 2022 : année 4 – semaine 45 📝📈

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Performance :

Depuis le lancement le 30/06/2017 :

– Pépites PEA = +76,8%
– indice Cac Mid & Small = +4,3% => surperformance = +72,5 points

> Potentiel moyen pondéré du portefeuille = +67,3%

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