Archives de catégorie : Commentaire

Commentaire – Portefeuille 2 au 7 juin 2019 : 219 jours 📝📈

Performance depuis la création (31.10.2018) = -1,93%
Performance 2019 = +5,71%
Performance 2018 = -7,22%

Potentiel moyen pondéré du portefeuille = +191,5% (-6 pts depuis le dernier reporting)

Plus d’informations concernant ce portefeuille daubasses 2 en suivant ce lien.

Fonds propres (moyenne pondérée) du portefeuille et comparatifs : 0,41x

Portefeuille complet en 2 parties :

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Opération(s) de la semaine :

– renforcement d’une RAPP française, potentiel estimé > +200%

Commentaire :

La décollecte des fonds sur la classe d’actifs « actions » perdure en Europe. Ce désamour du marché actions enclenché fin 2018 semble ne plus s’arrêter. Il est même accentué sur les petites valeurs et spécifiquement en France. On tire donc le gros lot pour avec le portefeuille daubasses n°2, bien exposé sur les smalls caps et la France !

Bien entendu, c’est psychologiquement difficile à encaisser quand son portefeuille est fortement exposé à cette catégorie et cette zone géographique. Il faut avoir l’esprit contrariant et croire un minimum en son process pour tenir.

Mieux que résister, on a enfoncé le clou en renforçant cette semaine une daubasse française massacrée en bourse. Certes, les dernières nouvelles ne sont pas très bonnes pour la société, mais pas catastrophiques non plus. Et le marché avait déjà largement intégré ces données dans la chute du cours : le meilleur est plus que probable dans les prochains mois pour ce titre.

Bonne nouvelle pour le portefeuille et pour les abonnés : une de nos actions (l’hotelier Millennium & Copthorne Hotels) fait l’objet d’une offre de rachat par son actionnaire majoritaire avec une prime de 37% sur le dernier cours. L’offre est un peu chiche, mais nous allons tout de même apporter nos titres.


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Portefeuille daubasses 2, au 31 mai 2019 : 212 jours 📝📈

Performance depuis la création (31.10.2018) = -3,32%
Performance 2019 = +4,20%
Performance 2018 = -7,22%

Potentiel moyen pondéré du portefeuille = +197,5% (+3,3 pts depuis le dernier reporting)

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Fonds propres (moyenne pondérée) du portefeuille et comparatifs : 0,40x

 

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Opération(s) de la semaine :

– achat d’une RAPP au potentiel détonnant de +282% qui cote sous sa trésorerie nette !

Commentaire :

Le portefeuille continue à ne pas performer. Les décotes augmentent, les marges de sécurité s’accroissent et le potentiel moyen pondéré du portefeuille atteint un niveau stratosphérique en flirtant avec les +200% (x3 quand même !).

Alors soit on a tout faux et on n’a que des canards boiteux dans la besace, soit le marché est en pleine phase maniaco-dépressive et n’arrive plus à donner des valorisations rationnelles aux actifs.

Nous penchons pour la deuxième hypothèse : une inefficience (temporaire ?) comme il est si souvent possible d’en croiser en bourse, avec une pointe d’excessivité ces derniers temps sur les plus petites sociétés, notamment au Japon.

Les daubasses en profitent et réalisent une nouvelle acquisition.


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Portefeuille daubasses 2, au 24 mai 2019 : 205 jours 📝📈

Performance depuis la création (31.10.2018) = -2,88%
Performance 2019 = +4,69%
Performance 2018 = -7,22%

Potentiel moyen pondéré du portefeuille = +194,2% (+4,6 pts depuis le dernier reporting)

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Fonds propres (moyenne pondérée) du portefeuille et comparatifs : 0,40x

 

Portefeuille complet en 2 parties :

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Opération(s) de la semaine :

– renforcement d’une daubasse américaine avec un potentiel de +192%

Commentaire :

Encore une mauvaise semaine pour le portefeuille daubasses. Et pourtant, aucune mauvaise nouvelle concernant les 30 sociétés en portefeuille. On profite même de la volatilité pour se renforcer sur une de nos lignes.

Totale confiance en notre process : 7 mois que le portefeuille daubasses n°2 a été lancé, cela peut paraître long, mais c’est très court sur la vie d’un investisseur.

On attend juste que Mr Le Marché reprenne ses esprits. Il teste notre patience, mais on a le temps. Plusieurs années s’il faut. Avec en objectif un rendement annualisé de 15% / an.

En attendant, on voit que le potentiel moyen pondéré à +194% est au plus haut. Bref, tout roule.


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Portefeuille daubasses 2, au 17 mai 2019 : 198 jours 📝📈

Performance depuis la création (31.10.2018) = -1,52%
Performance 2019 = +6,15%
Performance 2018 = -7,22%

Potentiel moyen pondéré du portefeuille = +189,6% (+5,1 pts depuis le dernier reporting)

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Fonds propres (moyenne pondérée) du portefeuille et comparatifs : 0,40x

 

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Opération(s) de la semaine :

RAS

Commentaire :

Le price-to-book atteint son plus bas historique à 0,40x et le potentiel (moyenne pondérée) est proche de sont plus haut à +190%. Le portefeuille souffre à court terme, mais il est armé comme jamais pour générer de belles performances dans les mois à venir.

Les derniers arbitrages vers des pépites japonaises ont permis d’aller vers plus de décote (= marge de sécurité) et plus de potentiels (= on a déjà acheté notre future performance).

La situation est frustrante à court terme, mais nous avons totalement confiance dans le process daubasses… même s’il peut parfois jouer avec notre patience !


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