*durée de détention moyenne 

Nous avons acquis des titres Japan Petroleum Exploration (1662) pour le Portefeuille daubasses 2 le 8 octobre 2024, au cours de 1 216 JPY. La position a ensuite été renforcée le 15 mai 2025 au cours de 1 031 JPY, puis le 10 octobre 2025 au cours de 1 286 JPY.

JAPEX est une société énergétique japonaise spécialisée dans l’exploration, le développement, la production et la vente de pétrole brut, de gaz naturel et de gaz naturel liquéfié (LNG).

Fondée dans les années 1950 pour renforcer l’autosuffisance énergétique du Japon, elle possède des opérations à la fois sur le territoire japonais, notamment à Hokkaidō, Niigata et Akita, et à l’international, en Amérique du Nord, en Asie du Sud-Est et en Afrique du Nord.

Outre l’exploration et la production, JAPEX est impliquée dans les infrastructures gazières, les services techniques liés au forage et à l’exploration, ainsi que dans certains projets d’énergies renouvelables et de gestion de gaz industriels. Une partie de son capital est détenue par le gouvernement japonais.

Lors de notre achat, l’activité de JAPEX était quasiment offerte. La société disposait d’environ 230 Md JPY de trésorerie nette et de participations, pour une capitalisation boursière de 319 Md JPY. En tenant compte d’un bénéfice attendu de 44 Md JPY, le titre se payait moins de 2 fois ce résultat une fois l’excédent d’actifs financiers neutralisé.

Plusieurs catalyseurs sont ensuite venus soutenir le cours de l’action. En février 2025, JAPEX a opéré un revirement stratégique majeur en réduisant ses investissements dans les énergies renouvelables au profit du gaz et du pétrole. En décembre 2025, le groupe a annoncé l’acquisition de 100 % de Verdad Resources Intermediate Holdings LLC, une société détenant des actifs de pétrole léger et de gaz naturel dans le bassin Denver-Julesburg, principalement au Colorado et au Wyoming. Enfin, les prévisions de résultat et le dividende ont été relevés à plusieurs reprises.

Après une forte progression du titre début janvier, nous avons procédé à un premier allègement le 13 au cours de 1 958 JPY, avant de céder le solde de la position le 14 au cours de 2 135 JPY, notre objectif de cours ayant été dépassé. 

Cette opération s’est soldée par un gain de +81% en devises (+67% en euros), pour une durée de détention moyenne inférieure à 9 mois.

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