« Il suffit qu’un chien aboie après quelque chose pour que tous les autres chiens en fassent autant »
Proverbe chinois
Archives mensuelles : décembre 2008
Frequency Electronics
Le 24 Novembre 2008
Frequency Electronics
Nous avons acheté, Frequency Electronics , Ticker Yahoo : FEIM
Le 24 Novembre 2008
A un prix net de frais de : 2.3558 USD Au 15 Septembre 2008 : Son actif Net-Net s’élevait à 5.4195 USD
Le Ratio Net-Net est donc de : 0.4347
Au 15 Septembre 2008 : son ratio de solvabilité s’élevait à : 77.94%
Présentation de la société
La société Frequency Electronics à été fondée en 1961 à Mitchel Field, New york. C’est un des principaux fournisseurs de produits basés sur le temps et les synchronisations et également sur les fréquences (PT &F).
Ces produits sont commercialisés dans les secteurs, Maritime, Aérien, Spatial, avec des plate forme et des terminaux, pour des applications commerciales, gouvernementales ou militaires.
En 1990, à la suite d’un contrat de défense, Frequency Electronics, se transforme en société techno, en proposant ses produits pour synchroniser les voix et les données dans des transmissions Vidéo sans fil, pour les plus grands opérateurs mondiaux, aussi bien au sol que dans l’espace avec les satellites.
Frequency Electronic possède 5 centres de productions, sur 3 continents….. Pour l’Amérique du Nord , « Frequency Electronic Communication Inc », « Frequency Electronic governement system Inc », à Mitchel Field, New York et enfin « Frequency Electronic – Zyfer Inc », à Garden Groove, en Californie. Pour l’Europe, « Gillam – Frequency Electronics », à Liège en Belgique. Pour L’Asie « Frequency Electronic -Asie Ltd », situé dans la zone de libre-échange de Tianjin, en Chine.
Qu’avons-nous acheté dans cette société ?
Nous avons principalement acheté des liquidités pour 0.42$ par actions, un stock pour 3.53$ par action et des créances commerciales pour 1.57$ par action
En fait un actif courant pour une valeur de 8.21 $ par action du quel nous avons déduit l’ensemble des dettes de 2.79$ par action, soit un actif Net-Net de 5.41$ par action que nous avons payé 2.35$ par action.
Nous remarquons ici que le marché évalue, les stock à zéro, ce qui nous permet d’acheter la société avec une marge de sécurité d’environ 25%.
Son Ratio de solvabilité était de 77.94% au 15 Septembre 2008
Arbitrage
Le premier arbitrage vient d’être effectué au sein de notre portefeuille. Nous avons liquidé notre ligne en Kindy.
En effet, suite à la publication du rapport de gestion 2007-2008, nous avons constaté une division de la valeur de son fond de roulement net par 12 et un ratio de solvabilité largement sous les 40 % que nous exigeons de nos sociétés.
Dans ces conditions, nous n’avons pas hésité à nous débarrasser de ce marchand de chaussettes devenu un peu trop daubasse à notre goût.
Le premier remplaçant dans notre watching list est Phoenix Footwear Group Inc que nous venons d’acquérir.
Mr Market et Vet’Affaires
Benjamin Graham aime comparer les marchés financiers à un partenaire maniaco-dépressif : Mr Market.
Chaque jour, Mr Market donne à l’investisseur « sa » valorisation pour les actions que ce dernier détient. Parfois son estimation apparaît raisonnable. Mais souvent, Mr Market se laisse emporter par son enthousiasme ou par ses craintes, proposant des valeurs ridicules.
Cette allégorie est clairement démontrée avec plusieurs de nos sociétés. Prenons par exemple Vet’Affaires. Continuer la lecture de Mr Market et Vet’Affaires