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Bas les masques

Hardinge Inc

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Le 24 Novembre 2008

http://www.hardinge.com/

Nous avons acheté, Hardinge Inc , Ticker Yahoo : HDNG
Le 24 Novembre 2008

A un prix net de frais de : 4.7682 USD
Au 11 Août 2008 : Son actif Net-Net s’élevait à 13.7662 USD
Le Ratio Net-Net est donc de : 0.3464
Au 11 Août 2008 : son ratio de solvabilité s’élevait à : 108.84%

Présentation de la société

La société Hardinge Inc à été fondée en 1890 à Elmira, New york. Elle produit depuis plus 100 ans des machines de précisions et d’automation industriel. Elle compte sept marques de machine reconnues dans le monde entier.

Hardinge : le rendement à hautes performances, Super-Precision ® tours . Mais aussi, pinces, mandrins, indexation des accessoires et autres produits industriels
Bridgeport : performance et haute performance verticale et horizontale machines-outils.
Kellenberger : universel, Rectifieuses cylindriques
Hauser : machines de meulage
Tripet : haute production interne , rectifieuses cylindriques et systèmes d’automatisation
Tschudin haute production, machine de rectification cylindrique extérieure et systèmes d’automatisation

Les machines de Hardinge s’adressent à de nombreux secteurs comme l’aérospatial, l’automobile, la construction, le récréationnel, la défense, l’énergie, l’agriculture, L’équipement médical, les télécommunication, le transport.

Les marchés principaux de Hardinge Inc, sont les USA, le Canada, l’Allemagne, L’Angleterre et la Chine.

Qu’avons-nous acheté dans cette société ?

Nous avons principalement acheté des liquidités pour 1.25$ par action, un stock pour 14.55$ par action et des créances commerciales pour 1.57$ par action

En fait un actif courant pour une valeur de 22.91 $ par action duquel nous avons déduit l’ensemble des dettes de 5.21$ par action, soit un actif Net-Net de 13.76$ par action que nous avons payé 4.76$ par action.

Nous remarquons ici que le marché évalue, les stock à 39% de leur valeur, ce qui nous permet d’acheter la société avec une marge de sécurité intéressante.

Son Ratio de solvabilité était de 108.84% au11 Août 2008

Portefeuille daubasses 1

Youpie ! nous pouvons faires quelques emplettes supplémentaires

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Un de nos membres a souhaité « remettre au pot ». Une des conditions de notre club pour admettre des capitaux supplémentaires est que ces derniers permettent l’achat d’actions qui apportent un « plus » pour notre portefeuille. 

C’est le cas pour cet apport de liquidité : nous avons acheté Retractable Technology et Heelys. L’apport de ces deux sociétés ne réside pas vraiment dans le potentiel de plus value final (celui-ci nous apparaît d’ailleurs un peu moindre que le potentiel global de notre portefeuille) mais plutôt au niveau de l’accroissement de notre solvabilité totale … 

Tenez-vous bien : nous avons acquis ces deux sociétés avec une ristourne de 30 % sur les liquidités qu’elles possèdent DIMINUEES de la TOTALITE des dettes du passif. On peut donc dire que nous avons acheté une entreprise à un prix d’achat négatif !!! 

Evidemment, il est probable que tout ou partie de ces liquidités soient consommées par des pertes d’exploitation mais reconnaissez tout de même qu’il s’agit là d’une belle marge de sécurité. Un de ces jours, nous reviendrons sur nos deux acquisitions. 

Big Walt, le plus grand chasseur de Daubasses de tous les temps

Walter Schloss – Citations

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« Essayez d’acheter des actifs avec décote plutôt que des bénéfices. Les bénéfices peuvent changer significativement sur un laps de temps très court. Les actifs, eux, sont plus stables. On doit en connaître nettement plus sur une entreprise si on base sa décision d’achat sur les bénéfices. »
« Je mets l’accent sur les actifs. Si vous n’avez pas beaucoup de dettes, cela vaut quelque chose. »
« Si une entreprise vaut un dollar et que je peux l’acheter pour 40 cents, quelque chose de bien pourrait m’arriver. »

 

Walter Schloss

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Portefeuille daubasses 1

Westell Technologies

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Le 24 Novembre 2008

http://www.westell.com/

Nous avons acheté, Westell Technologies , Ticker Yahoo : WSTL à un prix net de frais de : 0.1893 USD.

Au 5 Août 2008 : Son actif Net-Net s’élevait à 0.9346 USD
Le Ratio Net-Net est donc de : 0.2134
Au 5 Août 2008 : son ratio de solvabilité s’élevait à : 139.07%

Présentation de la société

La société à été fondée en 1980 à Aurora dans l’Illinois. Elle fournit principalement des équipements de communication à haut débit pour les opérateurs de télécommunication et fournisseurs internet en Amérique du Nord et en Europe.

Ses clients les plus connus ont pour nom : Alcatel Lucent, Ericksson, Infineon, Juniper Networks, Motorola, Nortel Networks, Texas Instruments…

Qu’avons-nous acheté dans cette société ?

Nous avons principalement acheté des liquidités pour 0.84$ par action, un stock pour 0.26$ par action et des créances commerciales pour 0.23$ par action

En fait un actif courant pour une valeur de 1.38 $ par action duquel nous avons déduit l’ensemble des dettes de 0.44$ par action, soit un actif Net-Net de 0.88$ par action que nous avons payé 0.18$ par action.

Nous remarquons ici que le marché évalue, non seulement les stocks mais également les créances commerciales à zéro, ce qui nous permet d’acheter la société avec une marge de sécurité importante.

Son Ratio de solvabilité était de 139.07% au 5 août 2008.

Nous avons vendu ce titre en juillet 2009, multipliant notre mise de départ par x 5,74.