Nous avons acquis des actions Tessenderlo pour les Pépites PEA le 23 novembre 2021. Nombre de nos abonnés sont actionnaires de la société et nous le sommes également à titre personnel. Nous avons décidé de dévoiler cette ligne de notre portefeuille pour alerter les parties prenantes sur l’inégalité du projet de fusion en cours avec Picanol.
Luc Tack est souvent qualifié de Warren Buffett belge. Certes les résultats financiers du milliardaire belge justifie cette comparaison. Par contre, au niveau éthique et respect des actionnaires minoritaires (Buffett les qualifie de « partenaires »), la route semble encore longue…
C’est la 2ème fois qu’il tente de fusionner les groupes Tessenderlo et Picanol et le conflit d’intérêt est une nouvelle fois manifeste.
Le projet actuellement sur la table est très défavorable aux actionnaires minoritaires de Tessenderlo. Il a en revanche un effet relutif pour les actionnaires de Picanol, en tête desquels notre cher Luc Tack (PDG du groupe qui détient près de 90% du capital de Picanol).
Le projet qui prend la forme d’une offre public d’échange prévoit une parité de 2,36 actions Tessenderlo pour 1 action Picanol. Initialement le ratio était de 2,43 mais il a été ajusté à la baisse début septembre pour tenir compte des résultats semestriels (nous en avons parlé sur le forum le jour de l’annonce).
Cette révision de la parité à la baisse est un aveu manifeste de l’inégalité de l’offre, mais elle est bien sûr insuffisante. Les activités du périmètre actuel de Tessenderlo restent largement sous évaluées par rapport aux activités de Picanol.
Il suffit de prendre connaissance des résultats récents pour voir à quel point la manœuvre est flagrante.
