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Bas les masques, Portefeuille daubasses 2

Bas les masques – Trilogiq 🎭

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Nous avons fait l’acquisition de titres Trilogiq pour le Portefeuille daubasses 2 le 30 octobre 2018 au cours de 4,20 EUR. Notre position a été renforcée le 17 juin 2019 au cours de 3,06 EUR.

Trilogiq est une société française active dans la fabrication de systèmes tubulaires (rack, chariots, postes de travail, convoyeurs, …) pour la logistique et la production.

La décote de cette net-estate s’explique par :

– un virage stratégique hasardeux qui a conduit à un fort recul de l’activité et à un basculement des marges en territoire négatif

– une faible liquidité

– des intérêts peu alignés entre les actionnaires minoritaires et l’actionnaire majoritaire (PDG)

Trilogiq a renoué avec la rentabilité en 2022 après 4 exercices déficitaires. Cependant, l’équilibre financier reste extrêmement fragile et la gouvernance continue de poser question.

Après 5 ans en portefeuille et malgré une trésorerie toujours plantureuse, nous avons décidé de céder nos titres le 30 octobre 2023 au cours de 5,15 EUR.

Cette opération s’est soldée par un gain de +37% en 5 ans. Le retournement espéré n’aura pas eu lieu (ou en tout cas il aura été très timide), mais l’achat du titre avec une forte décote sur sa valeur patrimoniale nous a tout de même permis de réaliser une opération bénéficiaire.

L’analyse de la société et l’ensemble du suivi sont désormais en accès libre sur le forum.

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Notre Philosophie d'Investissement, Portefeuille daubasses 2

Japon : stop ou encore ? 🇯🇵🛑✅

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Le marché japonais est à l’honneur depuis le début de l’année 2023. Après 30 ans d’agonie, les indices nippons ont retrouvé des niveaux plus vus depuis la fin des années 80. Le Nikkei 225 a progressé de +22% depuis le début de l’année (au 30.09). À 31 857 points, il se rapproche de son record historique de 38 915 points du 29 décembre 1989. Le Topix, un indice plus large qui regroupe plus de 2 000 entreprises, s’est quant à lui adjugé +23% depuis le 1er janvier.

À la fin des années 80, le marché japonais représentait près de la moitié d’un indice monde. Le développement technologique et industrielle très poussé du pays avait permis à 9 entreprises japonaises de se hisser dans le top 10 des entreprises mondiales (Toyota, Sony, …). Les investisseurs étaient cependant bien trop optimistes quant au futur économique de l’archipel nippon. La valorisation des entreprises du Nikkei 225 avait atteint un niveau ridiculement élevé à environ 80x les profits. Comme toutes les bulles, celle-ci a fini par éclater. Le Nikkei 225 a reculé de 39% en 1990, de 4% en 1991 et de 26% en 1992, soit une perte de près de 60% en 3 ans.

Aujourd’hui le marché japonais ne représente plus que 6 à 7% d’un indice monde (indice composé à 70% d’entreprises américaines) et ses niveaux de valorisation n’ont rien à voir avec ceux de la fin des années 80. Le Nikkei se paye environ 20x les profits et le Topix 15x.

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Bas les masques, Pépites PEA

Bas les masques – Jensen-Group 🎭

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Nous avons fait l’acquisition de titres Jensen-Group pour le Portefeuille Pépites PEA le 9 avril 2021 au cours de 27,60 EUR.

Jensen est un des leaders mondiaux de l’industrie de la blanchisserie. Le groupe développe, fabrique, installe et entretient divers équipements, de la machine simple jusqu’aux solutions complètes clé en main. La gamme de produit inclut des machines à laver professionnelles, des convoyeurs, des repasseuses…

L’activité de Jensen est en partie liée au secteur du tourisme. La crise sanitaire a donc fortement pesé sur les résultats du groupe en 2020.

Notre thèse d’investissement reposait sur un retour à des niveaux d’activité et de marge équivalents à ceux des exercices ayant précédé l’épisode covid. Le management a pris des mesures de réduction de coûts qui ont rapidement porté leur fruits. Le groupe belge a renoué avec des niveaux de rentabilité normatif dès le 1er semestre 2021. La croissance de l’activité s’est ensuite accélérée en 2022 et en 2023.

Nous avons profité de la belle publication des résultats du 3ème trimestre 2023 pour céder notre ligne au cours de 33,30 EUR. Le titre ne présentait plus qu’un potentiel de +9% par rapport à notre objectif de cours et il nous a semblé préférable de récupérer nos billes dans la perspective de les réinvestir sur une société à plus fort potentiel.

Cette opération s’est soldée par un gain de +24% en 2 ans et 7 mois, dividendes inclus.

L’analyse de la société et l’ensemble du suivi sont désormais en accès libre sur le forum.

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Alerte, Portefeuille daubasses 2

ALERTE – Nouvel achat daubasses ! 🚨

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Nous avons fait l’acquisition d’un nouveau titre pour le Portefeuille daubasses 2.

Ce jeu d’actifs pourrait rapidement retourner de la valeur aux actionnaires du fait d’un nouveau plan stratégique lancé la semaine dernière.

Découvrez quelle action a été achetée sur le forum daubasses (réservé aux abonnés).

— Bons investissements à tous —

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