[édito proposé aux abonnés dans la Lettre mensuelle de juin 2022]
« Cette fois c’est différent ». John Templeton, célèbre investisseur et philanthrope anglo-saxon, disait que ces 4 mots étaient les plus dangereux dans le monde de l’investissement. Une nouvelle fois, l’histoire lui a donné raison.
Les banques centrales ont sifflé la fin de la partie. Pour faire face à l’inflation galopante, elles sont en train de donner un sérieux tour de vis à leur politique monétaire. Ce resserrement des conditions financières n’a pas tardé à faire tanguer les marchés. Les actifs qui avaient le plus profité de la planche à billets ont piqué du nez.
Le NASDAQ a perdu plus de 25% depuis ses sommets. Les SPACs, super stars de l’année 2021, affichent des performances déplorables. Les crypto monnaies, que l’on nous avait présentées comme des « actifs » refuges, n’ont pas été épargnées par cette débâcle. Le bitcoin a reculé de plus de 55% depuis ses sommets, alors que le Terra USD (une crypto monnaie censée être arrimée au dollar) a dégringolé de plus de 90% en l’espace de quelques jours.
Si les politiques accommodantes des banques centrales ont été à l’origine de la formation de bulles sur ces actifs, l’enthousiasme exacerbé de M. Le Marché a largement amplifié le phénomène.