On nous  interroge assez fréquemment sur les différentes méthodes de valorisation que nous utilisons (ou que nous n’utilisons pas) et notamment la Valeur de la Capacité Bénéficiaire. Il nous semble important de remettre cette méthode d’évaluation dans son contexte et proposons d’exposer à nos aimables lecteurs les différentes méthodes de valorisation que nous utilisons soit sur … Continue Reading ››

Suite à plusieurs remarques et réflexions d’abonnés et de lecteurs, nous revenons sur le concept de « valeur de mise en liquidation volontaire » que nous utilisons lorsque nous tentons de valoriser une de nos cibles. En effet, un grand nombre d’investisseurs pense que ce concept est erroné. En gros, ils estiment que « … Continue Reading ››

Lorsque nous faisons une évaluation approfondie d’une société, nous aimons calculer la valeur de la société sur base de trois approches différentes : - l’approche « semi automatique » basée sur la valeur d’actif net-net de la société (VANN) - l’approche de la valorisation en cas de mise … Continue Reading ››

Comme vous le savez à présent cher lecteur, nous sélectionnons nos daubasses sur base de la valeur du « fond de roulement net ». Nous vous avons, en son temps, expliqué en quoi consistait ce fameux fond de roulement. Continue Reading ››

La valorisation des actifs courants par le contrôle de la rotation des postes de l’actif courant Dans notre club, lorsque nous investissons, nous achetons des stocks, des créances et du cash plutôt que des entreprises proprement dites : cela nous l’avons déjà expliqué. Cependant, il existe un risque … Continue Reading ››

Lorsque nous achetons une action pour notre portefeuille de daubasses, nous achetons, non pas une entreprise, mais des actifs et même des actifs courants. Mais il nous semble que nous vous avons déjà expliqué tout ça.  Volontairement, nous avons opté pour une analyse relativement superficielle des sociétés … Continue Reading ››

3ème partie : la trésorerie nette Pour pourvoir à l’exploitation de ses activités, une société se doit de posséder toute une série d’actifs : terrains, constructions, brevets, licences, stocks, créances,… Pour financer ses actifs, la société dispose de deux ressources : - les fonds propres qui se composent … Continue Reading ››

Nous avons vu que la solvabilité minimum que nous attendons de nos daubasses est de 40 %.   Mais pourquoi exigeons-nous un tel niveau de solvabilité ? Pour deux raisons : 1. Nous avons vu que notre ratio de solvabilité nous permet de calculer … Continue Reading ››

4ème partie : la solvabilité

2e partie : l'actif net et le fond de roulement net

1ère partie : le fonds de roulement Nous sélectionnons nos « daubasses » sur base de la valeur de leur « fonds de roulement net ». Mais au fait, qu’est-ce que ce fameux « fonds de roulement » ? En fait, le fonds de roulement est une notion qui n'est plus … Continue Reading ››

Benjamin Graham aime comparer les marchés financiers à un partenaire maniaco-dépressif : Mr Market. Chaque jour, Mr Market donne à l’investisseur « sa » valorisation pour les actions que ce dernier détient. Parfois son estimation apparaît raisonnable. Mais souvent, Mr Market se laisse emporter par son enthousiasme ou par ses … Continue Reading ››