Le 5 avril 2016, nous apportions nos actions à l’OPA de Vtech sur notre société LeapFrog Entreprise Inc et actions une moins-value de -34.97% sur cette aventure qui a finalement mal tourné, même si a posteriori, nous pensons aussi que cela aurait pu être bien pire en valant tout simplement 0$. Revenons sur ce court métrage douloureux.

Le 18 juin 2015, nous achetons des actions Leapfrog pour la somme de 3 568,26 € frais inclus, ou encore à 1,53$ par action frais inclus. La valeur d’actifs tangibles de la société est alors de 2,55$. Leapfrog est l’un des leaders mondiaux du jeux multimédia pour enfants en bas âge et dans l’analyse que nous vous avions présentée dans la lettre n°51 de juillet 2015, un manque de renouvellement produit générant une perte importante était la principale raison pour retrouver la société dans la catégorie « Daubasses ». Nous pensions donc avoir acheté une société à bon prix et surtout capable de redresser la barre en lançant l’un ou l’autre nouveau produit. Si nous n’imaginions pas d’autre scénario à cour terme, qu’un bateau qui continue à prendre l’eau, avec un chiffre d’affaires qui reculerait encore pendant quelques trimestres, nous étions loin d’imaginer que la situation se dégraderait aussi fort et aussi vite, les VANT passant au fil des rapports de 2,55$ à 2,21$, puis à 2,06$ ! Continuer la lecture de Bas les masques – LeapFrog Enterprises Inc. →

C’est dans la lettre numéro 38 du mois de juin 2014 que nous vous présentions l’analyse de ce distributeur anglais de pièces électroniques et de périphériques, qui cotait à l’époque autour de 30 Gbx.

Nous avons préféré attendre un peu avant d’y investir pour avoir plus de potentiel. Sur le moment, on ne sait jamais si cette décision est bonne ou mauvaise. Elle est bonne si on parvient à acheter plus bas et elle est mauvaise si le cours s’envole et que le potentiel se réduit en peau de chagrin rapidement (cela nous est déjà arrivé).

Pendant cette attente, un élément inattendu est venu nous perturber. La liquidité de la société étant déjà faible, nous attirions l’attention sur ce point en fin d’analyse. Elle est devenue quasi nulle de juillet 2014 à février 2015.

Lorsque la liquidité a repris un peu de vigueur, le cours s’est fixé autour de 40Gbx, réduisant le potentiel aux environs de 90%. Ce qui ne nous a pas vraiment incités à passer à l’achat.

Deux ans et demi après cette analyse, la société Northamber cote autours de 30 Gbx. Le cours n’a donc pas évolué. Et nous pensons que le fait d’avoir été plus exigeant sur la décote et de finalement ne pas y avoir investi, a été plutôt positif. Continuer la lecture de Bas les masques – Northamber plc →

Nous avions acheté un premier lot de Global Tech le 17 octobre 2012 et nous avons renforcé ensuite à 3 reprises, pour une somme totale de 11 098.53€, frais inclus. Ce 28 mars, nous avons donc encaissé 16 575.03€ net de frais. C’est par conséquent une performance de + 49.34% en 1258 jours.

Dans un premier temps, nous nous sommes dit que c’était toujours cela de pris mais que ce n’était quand-même pas fameux… C’est en actualisant nos statistiques et donc en détaillant nos différents achats que nous avons revu notre avis, en passant de « pouvons mieux faire » à « pas mal du tout ».

En réalité, nous avions acheté les 4 lots de manière suivante (les rendements sont nets de frais et en euros) :

1° Le 17 octobre 2012, et ce premier lot a généré +110.94% en 1 258 jours, soit +24.12% annualisé

2° Le 30 septembre 2014, et ce second lot a généré +76.55% en 542 jours, soit +46.03% annualisé

3° Le 5 août 2015, et ce troisième lot a généré + 70.15% en 233 jours, soit en moins de 8 mois

4° Le 4 janvier 2016, ce quatrième lot est l’arbitrage de début d’année quand l’OPR a été annoncée. Il a généré 3.71% en 81 jours. Si nous étions capables de placer de l’argent à 3.71% tout les 81 jours, le taux annualisé de ce placement serait de 16.51%.

Alors pourquoi cette première impression négative? C’est en fait d’ordre psychologique, puisque l’offre à 8.85$ s’est faite à plus de 50% sous la VANT de 18.51$. Ensuite, le rendement global de +49.34% calculé très simplement par rapport à l’argent déboursé lors des achats (frais inclus) et à l’argent encaissé lors de la vente net de frais, ne tient pas compte du facteur temps des différents lots. Continuer la lecture de Bas les masques – Global-Tech Advanced Innovations →

Nous vous racontons aujourd’hui une de nos aventures dans le monde merveilleux des mines de métaux précieux (nous vous avions expliqué comment nous avions, après cette achat, décidé de revoir notre process d’investissement sur ce type de société dans cet article) .

Nous  avons investi dans Silver Standard (c’est le nom de cette société) de manière un peu particulière, d’une part par un achat « normal » sur le marché d’actions mais aussi par le biais d’émission d’options put qui n’ont pas été exercées et qui nous ont permis d’obtenir un rendement de 8,2% en 6 mois sur les capitaux qui avaient été bloqués en garantie de notre engagement d’achat.

Quant à nos actions, elles ont été vendues après 2 ans et 9 mois de détention nous permettant d’encaisser, au passage, une modeste plus-value de +14%. Continuer la lecture de Bas les masques – Silver Standard →