Investir dans des sociétés nettement sous-évaluées par rapport à leurs actifs tangibles permet souvent d’obtenir des rendements supérieurs. Cela, nous vous l’avons démontré tout au long des presque 8 années d’existence de ce blog. Mais investir dans une société dont la direction n’est pas intègre et se soucie peu des actionnaires minoritaires peut aussi amener à des déconvenues et cela, nous l’avons aussi montré à plusieurs reprises.

L’investissement que nous vous présentons aujourd’hui entre typiquement dans ce cas de figure. Au départ, nous étions assez enthousiastes à propos de cette société, mix de décote sur actif et d’un certain know how technologique.

Mais, au bout du compte, une sortie d’investissement presque « forcée » par la direction à un moment où il semblait que la société avait mangé son pain noir et qu’elle se préparait à entamer son redressement.

En effet, le 27/12/2013, nous procédions à l’acquisition d’actions Matica Technologies, une entreprise allemande spécialisée dans la conception de cartes sécurisées au prix de 1,12 euros

Après moultes péripéties qui ont émaillé la vie de cette société durant notre période de détention, nous revendions nos actions le 23 février de cette année en subissant une moins-value de 24,90 %, après prises en compte des taxes de bourse et frais de courtage.

En effet, ce jour-là, nous avions appris que le conseil d’administration de Matica Technologies avait décidé, unilatéralement, de transférer la cotation des actions sur un marché non réglementé. Ne pouvant définir à l’avance ce qu’il en serait encore de la liquidité de l’action ainsi que de la qualité des informations financières qui nous seraient fournies, nous n’avions hélas, pas d’autre choix que de vendre nos actions et de subir cette moins-value.

Ci-dessous, vous trouverez l’analyse qui avait été mise à disposition de nos abonnés au moment où nous avions procédé à l’achat ainsi que les news de suivi qui ont été publiées au cours de nos différentes lettres mensuelles.

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C’est un investissement réalisé dans un fonds fermé spécialisé dans les actions indiennes que nous vous présentons aujourd’hui.

Le 28/06/2011, nous achetions 2 450 actions du fonds « Elephant Capital » à un coût de revient de 38,16 GBX.

Le 12/04/2013, une opa partielle nous permettait de sortir de la moitié de la position avec une légère plus-value mais l’incapacité chronique de la direction à créer de la valeur pour les actionnaires et à profiter de la reprise du marché indien nous a finalement contraint à solder cette ligne le 01/03/2016 en actant une grosse moins-value.

Au total, nous aurions perdu, après prise en compte des taxes de bourse et frais de courtage, 33,7 % de notre investissement.  C’est vrai, « ça fait mal » une deuxième fois d’écrire ce compte-rendu mais c’est le prix à payer pour notre volonté de transparence totale et le catharsis que nous nous imposons à chaque moins-value.

Vous trouverez ci-dessous l’analyse que nous avions mis à disposition de nos abonnés au moment de l’achat ainsi que les différentes news de suivi qui ont émaillé les lettres mensuelles durant toute la détention de nos actions.

Nous vous en souhaitons une excellente lecture. Continuer la lecture de Bas les masques – Elephant Capital →

Jusqu’à présent, nous vous avions présenté des analyses RAPP à titre exemplatif sur des sociétés que nous n’avions finalement pas acquises pour le portefeuille de notre club d’investissement.

Voici enfin un cas « réel », la première opération clôturée sur ce type d’investissement.

Le 8 janvier 2015, nous achetions donc 2 actions de Bell, une entreprise agroalimentaire suisse. 14 mois plus tard, nous cédions ces actions sur le marché en réalisant au passage une plus-value en euros, taxes et frais de courtage déduits, de +81,7 %.

Pour une première, nous estimons ce résultat concluant … qui restera pour nous à confirmer sur un échantillon plus large.

Vous trouverez ci-dessous l’analyse que nous avions mis à disposition de nos abonnés au moment de l’achat ainsi que les news de suivi que nous avons diffusées tout au long des lettres mensuelles pendant la détention des actions Bell.

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